北向流入电新38亿元——全球资金观察系列五十八分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3联系人：熊宇翔报告日期：2023.5.20证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(2023.5.15-2023.5.19)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入（2022.1-）货币2511387326新兴市场0.23%0.28%8.15%债券56631428发达市场-0.08%-0.01%0.33%股票-772036发达-新兴-0.30%-0.30%-7.82%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技9.734.570.2电信业务1.11.717.9医药生物0.81.948.2工业0.5-2.17.7消费品0.71.019.7科技0.54.5-34.7基础设施0.10.1-0.2消费品0.30.824.3公用事业0.10.81.5基础设施0.10.22.9原材料0.10.23.6医药生物-0.30.6-49.9工业0.10.00.0公用事业-0.60.3-0.4能源0.00.16.0房地产-1.7-9.3-52.6房地产-0.10.33.2原材料-2.3-3.9-3.9电信业务-0.20.30.2金融-5.3-10.93.8金融-0.2-8.0-9.5能源-5.4-4.3-92.8北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）高端制造48.457.0795.1周期5.66.420.4科技23.522.6307.1大金融5.5-27.8-64.8医药医美11.1-0.2126.8消费-0.157.4135.1公共服务-10.420.2110.5医药医美-2.458.0269.2消费-18.0-16.0304.4科技-4.0216.572.9周期-19.28.0142.5公共服务-4.6-1.1-13.6大金融-45.160.4149.6高端制造-8.142.4160.9大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金近一周（2023年5月11日-2023年5月17日）流入货币、债券市场251、56亿美元，流出股票市场77亿美元；海外市场标普、纳指回升。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-0.98%%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国长期债、中期债33.11、41.68亿美元，流出短期债10.39亿美元。3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；价值&小盘风格流出居多。4）行业角度，2023.5.11-2023.5.17，全球资金流入美股通信(1.12亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(9.72亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(48.38亿元)、科技(23.51亿元)、医药医美(11.09亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-45.09亿元)、周期(-19.16亿元)、消费(-18.01亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(37.57亿元)、电子(25.32亿元)、基础化工(10.6亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-37.14亿元)、食品饮料(-23.95亿元)、建筑(-9.78亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(19.44亿元)、昆仑万维(7.63亿元)、中微公司(7.55亿元)、天齐锂业(6.93亿元)、阳光电源(6.79亿元)。净流出贵州茅台(-9.04亿元)、隆基绿能(-8.28亿元)、中国平安(-7.97亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(39.7亿港元)、能源(9.8亿港元)、医疗保健(8.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：电信服务(-6.5亿港元)、可选消费(-4.6亿港元)、金融(-2.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(34.8亿港元)、非银金融(11.3亿港元)、石油石化(9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-13.5亿港元)、汽车(-11.2亿港元)、通信(-6.8亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(24.5亿港元)、美团-W(8.1亿港元)、快手-W(7.2亿港元)、巨子生物(5.2亿港元)、药明生物(4.9亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入75.45亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入周期ETF（5.64亿元）居前，流出高端制造（-8.10亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为216.46亿元。新发基金：本周新发15只股票型+混合型基金，合计新发份额为44.7亿份；5月以来累计发行份额145.4亿份。国内市场资金需求：本周募资总额378.91亿元，较上周回升，其中IPO规模108.68亿元，首发家数10家；定增募集规模109.02亿元。两融&回购：截至5月18日，两市融资融券余额为16206.7亿元，较上周五增加35.47亿元。2023年以来融资净流入821.5亿元。本周回购规模回落至4.8亿元。重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持87.27亿元，5月以来净减持累计规模165.21亿元，增持比例居前个股包括永茂泰、上海凤凰、长虹能源行等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：流入货币市场251亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端、中长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，价值&小盘风格流出居多04.北上：净流出16.2亿元，流入电新、电子等居前05.南下：流入传媒、非银金融等居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入75亿元，新发基金44.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额回升、回购规模回落09.增减持：单周规模上升，5月以来累计净减持165.21亿元 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场•本周（2023年5月11日-2023年5月17日）全球资金流入货币、债券，流出股票市场；标普、纳指回升。•资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场251、56亿美元，流出股票市场77亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。•市场表现：美国暂停加息预期再提升，标普、纳指回升。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂加深，当前-0.98%；全球资金流出中国债市。•分类型：本周中美10年期利差倒挂加深，为-0.98%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>混合债>主权债，分别为流出0.34、0.14、0.12亿美元。•分期限：本周资金流出长、中、短期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂加深，资金流入美国债市。•分类型：本周全球资金流入美国公司债、混合债、主权债分别2.60、24.14、22.47亿美元。•分期限：截至5月17日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.58%。全球资金本周流入长期债、中长期债33.11、41.68亿美元，流出短期债10.39亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-50005001000150020002500长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场、流出发达市场•近一周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。•跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至8.3%，较上周升高0.3pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：价值&小盘风格流出居多•风格上看，近一周资金流出价值型、平衡型风格，流入成长型风格，小盘流出幅度最大。•资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值型、平衡型风格，流入成长型风格；从流出幅度看，价值>平衡>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出大、小盘，流入中盘；从流出幅度看，小盘>大盘>中盘。•市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至8.2%，比上周回落1.2%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%价值型风格平衡型风格成长型风格0%5%10%15%20%25%5060708090100110价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点）-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%大盘风格中盘风格小盘风格 全球资金中国行业流向：流入科技、医药生物等•本周全球资金流入科技、医药生物等，流出金融。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(9.72亿美元)、医药生物(0.81亿美元)、消费品(0.67亿美元)；净流出最多行业为：金融(-0.24亿美元)、通信(-0.18亿美元)、房地产(-0.1亿美元)。•截至2023年5月17日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(70.16亿美元)、医药生物(48.18亿美元)、消费品(19.73亿美元)；净流出最多行业为：金融(-9.52亿美元)、基础设施(-0.19亿美元)、工业(0.02亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向-2024681012净流入(亿美元)-250