北向流入电新25亿元，流出食饮49亿元——全球资金观察系列三十一分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：王源SAC：S0160522030003报告日期：2 0 2 2 . 1 1 . 5证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(10.31-11.4)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入(2022.1-)货币621284-187发达市场0.01%0.16%0.95%股票632292070新兴市场0.35%0.22%3.92%债券-3814-2595发达-新兴-0.34%-0.06%-2.97%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技12.09.3215.6医药生物5.87.591.6医药生物4.00.945.1消费品4.41.0-14.0金融0.50.222.4工业2.12.3-43.8原材料0.20.0-0.3科技0.715.473.9基础设施0.0-0.10.9通信业务0.00.0-12.1电信业务0.00.00.2公用事业0.00.054.4公用事业0.00.02.8能源-0.16.7-4.4消费品-0.1-0.431.9基础设施-0.1-0.1-5.7能源-0.1-0.31.7原材料-1.3-0.20.0工业-0.41.10.9房地产-2.1-2.1-23.5房地产-0.4-0.14.8金融-5.310.7-179.9北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）高端制造44.1-2.6464.4医药医美15.731.0133.4周期33.913.1171.4科技6.824.7105.1大金融-0.7-25.6-37.1高端制造5.725.918.8医药医美-9.6-16.3-78.9周期2.07.78.3公共服务-29.02.6180.8大金融-2.8-6.21.2科技-36.010.3-142.6公共服务-3.9-9.1-14.8消费-49.9-100.4-352.1消费-9.410.623.1大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金本周（10.27-11.2）全球资金本周大幅流入货币、股票市场分别621亿、63亿美元；流出债市38亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。2）债市流向：本周中美10年期利差倒挂收窄至-1.47%；全球资金持续流出中国债市，本周流入美国公司债64亿美元。3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入发达、新兴市场，流入新兴市场更多；本周价值&小盘风格更受青睐。4）行业角度，10月27日-11月2日，全球资金流入美股医药生物(5.79亿美元)、消费品(4.38亿美元)等行业居前；中国权益资产中，流入科技(11.99亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(44.06亿元)、周期(33.89亿元)、大金融(-0.73亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-49.88亿元)、科技(-36.03亿元)、公共服务(-29.04亿元) 。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(25.17亿元)、机械(17.25亿元)、有色金属(15.26亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-49.24亿元)、电力及公用事业(-24.73亿元)、通信(-18.56亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(16.68亿元)、比亚迪(8.89亿元)、迈瑞医疗(7.57亿元)、天齐锂业(7.15亿元)、通威股份(6.17亿元)。净流出贵州茅台(-27.32亿元)、长江电力(-20.96亿元)、伊利股份(-14.36亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(93.6亿港元)、可选消费(77.6亿港元)、医疗保健(55.1亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(-4.3亿港元)、工业(1.6亿港元)、材料(3.2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(80.7亿港元)、医药生物(55.5亿港元)、社会服务(42.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：煤炭(-5.7亿港元)、机械设备(-1.4亿港元)、轻工制造(-1.1亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(72.6亿港元)、美团-W(34.6亿港元)、药明生物(31.9亿港元)、李宁(9.8亿港元)、香港交易所(9.5亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入59亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（15.7亿元）居前，流出消费（-9.4亿元）最多。从月度数据看，医药医美、高端制造、科技ETF净流入居前，月度流入额分别31.0、25.9、24.7亿元。新发基金：本周新发4只股票型+混合型基金，合计新发份额为34.5亿份；11月以来累计发行份额达29.9亿份。国内市场资金需求：本周募资总额154.5亿元，相较上周有所下降；其中IPO规模为65.8亿元，首发家数7家；定增募集规模为29.7亿元。两融&回购：截至11月3日，两市融资融券余额为15591.1亿元，较上周五增加124.39亿元。今年以来两融净流出2730.39亿元。本周回购规模升至43.9亿元。重要股东增减持：净减持额较前周增加，本周重要股东净减持83.7亿元，11月以来净减持累计规模51.5亿元。增持比例居前个股乾照光电、赛福天、新凤鸣等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：大幅流入货币、股票市场02.全球资金债券市场流向：流入美国公司债68亿美元03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场较多，价值&大盘风格受青睐04.北上：资金流出消费超百亿元，流入周期05.南下：净流入传媒、医药居前，买入腾讯控股超100亿港元06.ETF与新发基金：宽基ETF流入248亿元，新发基金16亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体下降08.两融与回购：两融余额增加，回购规模回落09.增减持：净减持额增加，10月至今累计净减持17亿元 全球资金大类流向：资金流入货币、股票•本周（10月27日-11月2日）全球资金流入货币、股票、债券；海外市场小幅回落。•资金流向：全球资金本周大幅流入货币、股票市场分别621亿、63亿美元；流出债市38亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。•市场表现：联储加息未休，本周标普、纳指回落。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、股票市场居前图3：标普、纳指表现-200002000400060008000100001200014000160002020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-1.47%；全球资金持续流出中国债市。•分类型：联储再度加息75bp，中美10年期利差倒挂扩张至-1.47%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>公司债>混合债。•分期限：本周资金流出中国长期债、中长期债、短期债；从流出额看，长期债>短期债>中长期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：本周流出短期债72亿美元•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流出主权债、短期债。•分类型：本周全球资金大幅流入美国公司债64.01亿美元，流出主权债31.36亿美元。•分期限：截至11月4日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.49%。全球资金本周流入长期债9.65亿美元。流出短期债71.7亿美元，资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-5000500100015002000长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：资金流入新兴市场更多•本周全球资金流入发达、新兴市场，流入新兴市场更多。•跨市场流向比较：本周全球资金流入发达、新兴市场，流入幅度上新兴>发达。•跨市场表现比较：发达市场表现持续回升，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差收窄至6.6%，较上周降低2.9pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：价值&小盘风格受青睐•风格上看，本周资金流入价值&平衡型风格，小盘风格优于大盘。•资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值&平衡型风格，流出成长；从流入幅度看，价值>平衡>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流入小盘&大盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。•市场表现：本周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率扩张至14.6%，较上周+2.3pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值表现较优-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%价值型风格平衡型风格成长型风格-4%-2%0%2%4%6%8%10%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%6065707580859095100105价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点） 全球资金中国行业流向：流入科技最多•本周全球资金流入科技等行业，流出房地产。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(11.99亿美元)、医药生物(3.96亿美元)、金融(0.51亿美元)；净流出最多行业为：房地产(-0.44亿美元)、工业(-0.4亿美元)、公用事业(-0.14亿美元)。•截至11月2日，中国资产（含中概股）中，今年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(215.63亿美元)、医药生物(45.05亿美元)、消费品(31.85亿美元)；净流出最多行业为：原材料(-0.32亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所