目前猪肉供应充足，猪价6月有望回暖

本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中近日到江苏调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述，按照党中央决策部署，更加重视藏粮于技，坚持农业科技自立自强，加快关键核心技术攻关、成果转化和推广应用，夯实国家粮食安全根基，为加快建设农业强国提供有力支撑。刘国中先后到南京、徐州等地考察了农业科研院所、涉农高等院校、农机研发机构、种业企业、农业科技服务组织，详细了解农业科技研发和成果推广应用等情况。他强调，科技创新是推进农业现代化的关键。要遵循农业科技规律，聚力攻关农业“卡脖子”技术，深入实施种业振兴行动，加快推进高标准农田建设，补上短板弱项。要发挥新型举国体制优势，整合资源力量，健全创新体系，支持创新平台和人才队伍建设，强化产学研协同攻关，提升农业科技创新整体效能。刘国中指出，农业科技必须坚持产业需求导向，切实保障粮食和重要农产品稳定安全供给。要围绕稳产增产需求，聚焦粮油、畜禽水产等重点领域突破新品种新技术，提升质量、效益和竞争力。要适应农业产业个性化要求，加紧研发丘陵山区适用小型机械和园艺机械。要加强系统集成应用，推进良种良法配套、农技农艺融合，促进大面积提高单产。粮食安全至关重要，国家对于保障粮食安全提出了诸多政策措施，在政策支持下，种植产业链景气持续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.27元/公斤，周环比下跌0.89%，周内生猪价格呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.17元/公斤，周六生猪价格有小幅反弹。 本周生猪价格环比小幅继续回调。5月18日，农业农村部畜牧兽医局在四川省成都市召开生猪生产座谈会。会议指出，今年以来全国能繁母猪存栏处于正常区间上线附近，猪肉产量稳定增长，市场供应充足，生猪价格持续低位运行，随着后期市场消费回暖，养殖亏损局面有望缓解。我们认为，从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，上半年需求偏弱，目前尚未有提振回暖因素，我们认为，产能去化有望持续。但2023年年初以来，仔猪价格表现较为坚挺，其在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，6月生猪价格有望回暖。总体而言，我们认为，5月中下旬生猪价格低迷仍将持续，6月有望迎来猪价回暖，另外，疫病叠加产能去化影 响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为： （1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情 况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中近日到江苏调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述，按照党中央决策部署，更加重视藏粮于技，坚持农业科技自立自强，加快关键核心技术攻关、成果转化和推广应用，夯实国家粮食安全根基，为加快建设农业强国提供有力支撑。刘国中先后到南京、徐州等地考察了农业科研院所、涉农高等院校、农机研发机构、种业企业、农业科技服务组织，详细了解农业科技研发和成果推广应用等情况。他强调，科技创新是推进农业现代化的关键。要遵循农业科技规律，聚力攻关农业“卡脖子”技术，深入实施种业振兴行动，加快推进高标准农田建设，补上短板弱项。要发挥新型举国体制优势，整合资源力量，健全创新体系，支持创新平台和人才队伍建设，强化产学研协同攻关， 提升农业科技创新整体效能。刘国中指出，农业科技必须坚持产业需求导向，切实保障粮食和重要农产品稳定安全供给。要围绕稳产增产需求，聚焦粮油、畜禽水产等重点领域突破新品种新技术，提升质量、效益和竞争力。要适应农业产业个性化要求，加紧研发丘陵山区适用小型机械和园艺机械。要加强系统集成应用 ，推进良种良法配套、农技农艺融合，促进大面积提高单产。粮食安全至关重要 ，国家对于保障粮食安全提出了诸多政策措施，在政策支持下，种植产业链景气持续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.27元/公斤，周环比下跌0.89%，周内生猪价格呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.17元/公斤，周六生猪价格有小幅反弹。本周生猪价格环比小幅继续回调。5月18日，农业农村部畜牧兽医局在四川省成都市召开生猪生产座谈会。会议指出 ，今年以来全国能繁母猪存栏处于正常区间上线附近，猪肉产量稳定增长，市场供应充足，生猪价格持续低位运行，随着后期市场消费回暖，养殖亏损局面有望缓解。我们认为，从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，上半年需求偏弱，目前尚未有提振回暖因素，我们认为，产能去化有望持续。但2023年年初以来，仔猪价格表现较为坚挺，其在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，6月生猪价格有望回暖。总体而言，我们认为，5月中下旬生猪价格低迷仍将持续，6月有望迎来猪价回暖，另外，疫病叠加产能去化影响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。 具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（5月15日-5月19日）农林牧渔（申万）板块-2.62%。截至2023年5月19日，上证综指收于3283.54，周涨跌幅+0.34%；深证成指收于11091.36，周涨跌幅+0.78%；创业板指收于2278.59，周涨跌幅+1.16%；沪深300收于3944.54，周涨跌幅+0.17%；农林牧渔（申万）指数收于3045.13，周涨跌幅-2.62%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为种植业 （+0.27%） 、 农业综合（+0.00%）、林业（+0.00%）。 本周农林牧渔个股表现方面，涨幅居前五的个股为正邦科技（+16.41%）、金新农（+8.63%） 、新五丰 （+7.08%） 、 国投中鲁 （+6.51%） 、 雪榕生物（5.53%）；跌幅居前五的个股为牧原股份（-8.52%）、国联水产（-7.65%）、普莱柯（-5.80%）、中牧股份（-5.64%）、生物股份（-5.57%）。 板块估值方面，截至2023年5月19日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为22.86，历史均值为39.58，现估值水平较历史均值约溢价-42.24%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为17.17（历史均值为49.67），动物保健PE（ TTM ，整体法）为34.18（历史均值为41.65），饲料PE（ TTM ，整体法）为20.16（历史均值为46.77）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2746.98元/吨，周环比下跌0.91%；本周玉米国际现货均价6.58美元/蒲式耳，周环比下跌5.15%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2701.44元/吨，周环比下跌2.16%；本周小麦国际现货均价6.80元/蒲式耳，周环比下跌3.34%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价4981.58元/吨，周环比下跌0.59%；本周大豆国际现货均价519.94美元/吨，周环比下跌4.54%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年4月全球棉花市场价95.13美分/磅，月环比下跌4.06%。 3.6.饲料、维生素价格 5月第2周生猪饲料均价3.47元/公斤，周环比持平；5月第2周育肥猪配合饲料价格3.87元/公斤，周环比上涨0.26%。 5月第2周肉鸡配合饲料3.96元/公斤，周环比上涨0.25%；5月第2周蛋鸡配合饲料3.66元/公斤，周环比上涨0.27%。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比下降3.16%；维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价86.50元/千克，周环比持平；维生素B2均价86.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.27元/公斤 ，周环比下跌0.89%；本周生猪期货均价15690.00元/吨，周环比下跌0.95%。 5月第2周生猪宰后均重91.92公斤，周环比上涨0.05%；2023年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2669.00万头，月环比上涨18.10%。 本周仔猪均价559.70元/头，周环比下降2.47%；本周二元母猪均价2053.47元/头，周环比上涨1.33%。 3.8.禽养殖 5月第2周商品代肉雏鸡均价3.50元/羽，周环比下跌3.85%；本周毛鸡均价4.81元/斤，周环比下跌0.64%。 2021年4月第4周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润-2.31元/羽，周环比下跌5.96%。 5月第2周鸡肉价格23.98元/公斤，周环比下跌0.50%；5月第2周商品代蛋雏鸡价格3.88元/只，周环比下跌0.77%。 5月第2周鸡蛋价格11.43元/公斤，周环比下降0.61%；5月第2周主产省份鸡蛋价格10.36元/公斤，周环比下降0.86%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3.9.反刍动物养殖 5月第2周牛肉价格85.97元/公斤，周环比下跌0.27%；5月第2周羊肉价格80.63元/公斤，周环比下跌0.03%。 3.10.水产养殖 本周海参均价130.00元/公斤，周环比上涨3.17%；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比上涨20%；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价7144.00元/吨，周环比上涨0.34%；本周国际原糖现货价25.75美分/磅，周环比下跌0.72%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为152.68，周环比下降5.06%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为104.28，周环比下降7.37%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。