供应充足猪价延续下行，看好周期配置机会

农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.08.03 农业重点数据跟踪周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖生猪养殖：猪价本周下行。本周集团场延续降重，月底惜售压栏增加，供应充足。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启下一轮产能去化。1）数量端：6月能繁母猪存栏环比增加。据农业农村部，6月能繁母猪存栏量4043万头，月环比+0.02%。2）价格端：猪价下行。7月31日，商品猪出栏价为14.1元/kg，周环比-1.6%。3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。8月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+43.9元/头、-116.8元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025年7月祖代更新量为10.20万套，环比-4.85%，法国AA+品种占比19.61%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，长期利好白羽鸡产业链价格。8月1日，白羽肉鸡主产区平均价为6.83元/公斤，周环比+1.94%；毛鸡养殖利润-0.43元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com ❖动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量 回 升 ， 从 行 业 批 签 发 数 据 来 看 ，2025年Q1/Q2/6月 ， 圆 环 同 比+39%/+62%/+76%，伪狂犬同比+38%/+42%/+19%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。 相关报告 1.《生猪政策再提产能调控，看好周期配置机会》2025-07-272.《大猪出栏增加猪价下行，非瘟疫苗临床试验获批件》2025-07-203.《生猪惜售挺价供需博弈，持续推荐生猪养殖》2025-07-13 ❖种业：关注生物育种扩面进度。截至8月1日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2440/2978/2403元/吨，本周环比-0.2%/+0.5%/-0.2%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：晨光生物、康农种业、大北农、隆平高科等。 ❖宠物：出口方面，1H2025累计出口额为49.99亿元，同比+0.4%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面，618延续较快增长，据星图数据，2025年618宠物食品全网（天猫京东抖音快手）销售总额75亿元，2024年为55亿元。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 ❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 内容目录 1农林牧渔行情概览..................................................................................................42生猪养殖数据跟踪..................................................................................................42.1数量端：6月能繁母猪存栏环比增加.......................................................................42.2价格端：猪价本周下行.........................................................................................62.3利润端：生猪养殖自繁自养延续盈利......................................................................63禽养殖数据跟踪.....................................................................................................74动保数据跟踪........................................................................................................85种业数据跟踪........................................................................................................96宠物数据跟踪.......................................................................................................107风险提示.............................................................................................................11 图表目录 图1：自2025年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅+9.46%，沪深300涨跌幅+3.05%..........4图2：农林牧渔细分板块中，养殖业跌幅最大为-4.63%，动物保健跌幅最小为-0.05%........4图3：个股跌幅top3为大禹节水、ST天山、神农集团...................................................4图4：个股涨幅top3为申联生物、安德利、绿康生化.....................................................4图5：6月底能繁母猪存栏量，月环比+0.02%..............................................................5图6：6月猪肉及猪杂碎进口19万吨，当月同比+5.80%................................................5图7：2025年6月生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，同比+23.65%............................5图8：7月31日，全国商品猪出栏均重(单位：kg)为127.98kg.......................................5图9：各企业6月生猪销售情况..................................................................................6图10：各企业2025年1-6月生猪累计销售情况.........................................................6图11：7月31日，商品猪出栏价为14.08元/kg，周环比-1.61%..................................6图12：8月1日，二元母猪价格为32.52元/kg，周环比持平.........................................6图13：7月31日，规模场15公斤仔猪出栏价为527元/头，周环比-2.77%....................6图14：7月31日，猪肉价为18.60元/kg，周环比-1.90%...........................................6图15：8月1日，育肥猪配合饲料平均价为3.35元/kg，周环比持平...............................7 图16：8月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为43.85元/头、-116.78元/头...............7图17：8月1日，白羽肉鸡主产区平均价为6.83元/kg,周环比+1.94%...........................7图18：8月1日，毛鸡养殖利润为-0.43元/羽............................................................7图19：2025年第29周父母代鸡苗价格周环比-0.25%.................................................8图20：2025年第29周父母代鸡苗销量周环比+14.29%...............................................8图21：2025年第29周祖代种鸡存栏量周环比-0.49%.................................................8图22：2025年第29周父母代种鸡存栏量周环比-0.52%..............................................8图23：各品种猪疫苗批签发次数情况(单位：批次)........................................................9图24：各品种猪疫苗批签发次数同比情况...................................................................9图25：本周豆粕均价上行，小麦玉米均价下行.............................................................9图26：2025年6月宠物食品出口金额8.24亿元，同比-20.2%...................................10 USDA 2025年7月供需报告...........................................................................10 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2770.21，周环比-2.97%，沪深300周环比-1.75%。2025年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅+9.46%，沪深300涨跌幅+3.05%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中养殖业跌幅最大为-4.63%，动物保健跌幅最小为-0.05%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价延续下行。供应端，集团场持续降重出猪，猪价处于低位压栏缩量增加，但整体供应仍然宽松；需求端偏弱。受高温天气和补栏意愿减弱影响，仔猪价格偏弱。农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，提出要“坚决防止出现生产大起大落、价格大涨大跌”，在产能调控方面要“合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重”。我们预计，政策角度，政策引导将逐步推进和落实，短期或催化产能主动去化进度；周期角度，目前仍为猪周期下行阶段，下半年供应压力逐步释放，或开启新一轮产能被动去化，周期左侧持续推荐。 2.1数量端：6月能繁母猪存栏环比增加 数量端：6月能繁母猪存栏量环比增加。根据钢联统计，6月能繁母猪存栏量环比+0.28%（5月+0.32%），其中规模场环比+0.29%，中小散环比+0.17%。根据涌益咨询，6月能繁母猪存栏量月环比+0.39%（5月+1.02%)。根据农业农村部，6月能繁母猪存栏量4043万头，月环比+0.02%。生猪出栏均重下行，根据涌益咨询统计，7月31日，全国商品猪出栏均重127.98kg。 数据来源：农业农村部，iFinD，财通证券研究所 数