供应充足猪价延续下行，7月三方能繁母猪微增

投资评级:看好(维持) 农业重点数据跟踪周报 证券研究报告行业投资策略周报/2025.08.10 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 28% 19% 11% 2% -6% -14% 分析师肖珮菁 SAC证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1.《供应充足猪价延续下行，看好周期配置机会》2025-08-03 2.《生猪政策再提产能调控，看好周期配置机会》2025-07-27 3.《大猪出栏增加猪价下行，非瘟疫苗临床试验获批件》2025-07-20 核心观点 生猪养殖：猪价本周下行。本周部分区域大猪出栏增加，供应压力偏大，猪价下行。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启下一轮产能去化。1）数量端：7月三方能繁母猪存栏环比增加。据钢联统计，7月能繁母猪存栏量环比持平（6月+0.28%）。2）价格端：猪价下行。8月7日，商品 猪出栏价为14.02元/kg，周环比-0.43%。3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。8月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+45.13元/头、-134.14元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025年7月祖代更新量 为10.2万套，环比-4.9%，法国引进品种占比19.6%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。8月8日，白羽肉鸡均价为7.14元/公斤，周环比+4.54%。相关标的：圣农发展，益生股份 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销 量回升，从行业批签发数据来看，2025年Q1/Q2/6月，圆环同比 +39%/+62%/+76%，伪狂犬同比+38%/+42%/+19%。产品周期角度，各公 司新品上市提供增长动力，非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。 种业：关注生物育种扩面进度。截至8月8日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别 为2437/3015/2396元/吨，本周环比-0.1%/+1.3%/-0.3%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：晨光生物、康农种业、大北农、隆平高科等。 宠物：出口方面，1H2025累计出口额为49.99亿元，同比+0.4%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，据星图 数据，2025年618宠物食品全网（天猫京东抖音快手）销售总额75亿元， 2024年为55亿元。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价 （08.08） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002714 牧原股份 2,564.77 46.95 3.27 3.63 3.98 14.34 12.94 11.80 增持 300498 温氏股份 1,177.75 17.70 1.39 1.41 1.65 12.76 12.52 10.71 增持 002299 圣农发展 211.00 16.97 0.58 0.87 1.20 29.13 19.45 14.14 增持 688526 科前生物 79.24 17.00 0.82 0.98 1.15 20.72 17.38 14.84 增持 300119 瑞普生物 100.62 21.65 0.65 1.05 1.20 33.46 20.58 18.03 增持 002891 中宠股份 181.37 59.59 1.29 1.51 1.90 46.06 39.34 31.33 增持 数据来源：win d8月10日数 据，财通证券研究所 供应充足猪价延续下行，7月三方能繁母猪微增 农林牧渔 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1农林牧渔行情概览4 2生猪养殖数据跟踪4 2.1数量端：7月三方能繁母猪存栏环比增加5 2.2价格端：猪价本周下行6 2.3利润端：生猪养殖自繁自养延续盈利6 3禽养殖数据跟踪7 4动保数据跟踪8 5种业数据跟踪9 6宠物数据跟踪10 7风险提示11 图表目录 图1：自2025年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅+12.21%，沪深300涨跌幅+4.32%4 图2：农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为3.16%，渔业涨幅最小为1.60%4 图3：个股跌幅top3为回盛生物、驱动力、永顺生物4 图4：个股涨幅top3为中基健康、正虹科技、申联生物4 图5：6月底能繁母猪存栏量，月环比+0.02%5 图6：6月猪肉及猪杂碎进口19万吨，当月同比+5.80%5 图7：2025年6月生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，同比+23.65%5 图8：8月7日，全国商品猪出栏均重(单位：kg)为127.80kg5 图9：各企业7月生猪销售情况6 图10：各企业2025年1-7月生猪累计销售情况6 图11：8月7日，商品猪出栏价为14.02元/kg，周环比-0.43%6 图12：8月8日，二元母猪价格为32.53元/kg，周环比+0.02%6 图13：8月7日，规模场15公斤仔猪出栏价为517元/头，周环比-1.90%6 图14：8月7日，猪肉价为18.34元/kg，周环比-1.40%6 图15：8月8日，育肥猪配合饲料平均价为3.34元/kg，周环比-0.30%7 图16：8月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为45.13元/头、-134.14元/头7 图17：8月8日，白羽肉鸡主产区平均价为7.14元/kg,周环比+4.54%7 图18：8月8日，毛鸡养殖利润为0.62元/羽7 图19：2025年第30周父母代鸡苗价格周环比+5.09%8 图20：2025年第30周父母代鸡苗销量周环比-8.19%8 图21：2025年第30周祖代种鸡存栏量周环比—0.58%8 图22：2025年第30周父母代种鸡存栏量周环比-0.07%8 图23：各品种猪疫苗批签发次数情况(单位：批次)9 图24：各品种猪疫苗批签发次数同比情况9 图25：本周豆粕均价上行，小麦玉米均价下行9 图26：2025年6月宠物食品出口金额8.24亿元，同比-20.2%10 表1：USDA2025年7月供需报告10 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2839.92，周环比+2.52%，沪深300周环比+1.23%。 2025年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅+12.21%，沪深300涨跌幅 +4.32%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中种植业涨幅最大为 +3.16%，渔业涨幅最小为1.60%。 图1：自2025年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅 +12.21%，沪深300涨跌幅+4.32% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 图2：农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为 3.16%，渔业涨幅最小为1.60% 3.16% 2.49% 2.63% 2.11%2.09% 1.60% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 沪深300 农林牧渔(申万) 数据来源：iFinD，财通证券研究所数据来源：iFinD，财通证券研究所 图3：个股跌幅top3为回盛生物、驱动力、永顺生物图4：个股涨幅top3为中基健康、正虹科技、申联生 物 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -2.62% -1.38% -1.56%-0.65% -0.48% -0.35% 20% 15.84% 10.61% 9.09% 11.51% 7.27% 9.16% 8.38% 8.44% 7.38% 7.05% 15% 10% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -4.00%-3.80% -6.61% -0.65%5% 0% 数据来源：iFinD，财通证券研究所数据来源：iFinD，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价延续下行。供应端，部分区域大猪出栏量增加，供应量整体充足；需求端持续偏弱。受高温天气和补栏意愿减弱影响，仔猪价格偏弱。农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，提出要“坚决防止出现生产大起大落、价格大涨大跌”，在产能调控方面要“合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重”。我们预计，政策角度，政策引导将逐步推进和落实，短期或催化产能主动去化进度；周期角度，目前仍为猪周期下行阶段，下半年供应压力逐步释放，或开启新一轮产能被动去化，周期左侧持续推荐。 2.1数量端：7月三方能繁母猪存栏环比增加 数量端：7月三方能繁母猪存栏量环比增加。根据钢联统计，7月能繁母猪存栏量环比持平（6月+0.28%），其中规模场环比+0.01%，中小散环比-0.17%。根据涌益咨询，7月能繁母猪存栏量月环比+0.52%（6月+0.12%)。根据农业农村部，6月能繁母猪存栏量4043万头，月环比+0.02%。生猪出栏均重下行，根据涌益咨询统计，8月7日，全国商品猪出栏均重127.80kg。 图5：6月底能繁母猪存栏量，月环比+0.02%图6：6月猪肉及猪杂碎进口19万吨，当月同比 +5.80% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 680 4 260 040 (2) (4)20 (6) (8)0 (10) 150 100 50 0 -50 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 2025-02 2025-06 -100 能繁母猪存栏量（万头）环比(右)(%) 进口数量:猪肉及猪杂碎（万吨）猪肉及猪杂碎同比(右)(%) 数据来源：农业农村部，iFinD，财通证券研究所数据来源：海关总署，iFinD，财通证券研究所 图7：2025年6月生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，同比+23.65% 5000 4000 3000 2000 1000 0 图8：8月7日，全国商品猪出栏均重(单位：kg)为 127.80kg 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头) 147101316192225283134374043464952 20252021202220232024 数据来源：iFinD，财通证券研究所数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布7月生猪销售情况，7月出栏量（同比增速）依次为正邦科技69.52万头（+202.39%）、东瑞股份12.02万头（+82.40%）、温氏股份316.48万头（+36.22%）、大北农59.39万头（+27.50%）、京基智农20.36万头（+25.76%）、唐人神35.15万头（+23.33%）、傲农生物14.26 万头（+13.63%）、德康农牧78.02万头（+11.31%）、新希望130.25万头 （+3.21%）、牧原股份635.50万头（+3.20%）、天邦食品53.67万头(+1.38%)、天康生物22.35万头（+0.99%）、神农集团17.47万头（-11.99%）、金新农7.94万头（-14.62%）、巨星农牧32.41万头。 图9：各企业7月生猪销售情况图10：各企业2025年1-7月生猪累计销售情况 700 600 500 400 300 200 100 0 250% 636 316 130 70 78 12 592035 14 5422 17832 200% 150% 100% 50% 0% 正邦科