短期疫情有所反复，影响消费板块情绪

短期来看，我们认为近期疫情二阳感染人群有所反复、5月终端增长较4月有所放缓可能对服装板块有所影响；但中长期来看，我们分析，（1）此次服装行情上涨逻辑主要在于：行业出清带来的竞争格局改善（包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化）、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。（2）从行情持续性角度来说，自Q2开始进入低基数阶段，部分月份高频数据的扰动无碍趋势，且相较21年比较更有意义。（3）从空间来看，尽管估值已有一定修复，但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。 投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE仅10倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计23Q2仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、 受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 ► 行情回顾：跑输上证综指2.34PCT 本周，上证指数上涨0.34%，创业板指上涨1.16%，SW纺织服饰板块下跌2.00%，跑输上证综指2.34PCT、跑输创业板指3.16PCT，其中，SW纺织制造下跌1.24%，SW服装家纺下跌2.37%，SW饰品下跌2.14%。其中涨跌幅前三的板块为纺织机械、高端女装、户外及运动。目前，SW纺织服饰行业PE为20.15。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数下跌0.73% 截至5月19日，中国棉花328指数为16380元/吨，区间下跌0.73%。截至5月19日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16601元/吨。截至5月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16523元/吨，上涨6.06%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至5月19日，外棉价格低于于内棉价格730元。。 ►行业新闻： 因订单量下滑，越南宝元鞋厂将裁员近6000人； 陨落的“潮流前线”，三年亏70亿即将退市；2023百大年度品牌榜发布：服装赛道李宁第一，安踏第二；匡威涉虚假宣传被罚； 品牌含金量凸显，波司登入选新华社品牌工程；王者荣耀推出官方女装品牌“MEETING SHERO”；绫致时装与大自然控股合作，加速进入中国市场 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 本周观点 短期来看，我们认为近期疫情二阳感染人群有所反复、5月终端增长较4月有所放缓可能对服装板块有所影响；但中长期来看，我们分析，（1）此次服装行情上涨逻辑主要在于：行业出清带来的竞争格局改善（包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化）、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。（2）从行情持续性角度来说，自Q2开始进入低基数阶段，部分月份高频数据的扰动无碍趋势，且相较21年比较更有意义。（3）从空间来看，尽管估值已有一定修复，但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。 投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟； （2）部分公司对应24PE仅10倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计23Q2仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 行情回顾：跑输上证综指2.34PCT 本周，上证指数上涨0.34%，创业板指上涨1.16%，SW纺织服饰板块下跌2.00%，跑输上证综指2.34PCT、跑输创业板指3.16PCT，其中，SW纺织制造下跌1.24%，SW服装家纺下跌2.37%，SW饰品下跌2.14%。其中涨跌幅前三的板块为纺织机械、高端女装、户外及运动。目前，SW纺织服饰行业PE为20.15。 行业数据追踪 本周中国棉花价格指数下跌0.73% 截至5月19日，中国棉花328指数为16380元/吨，区间下跌0.73%。截至5月19日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16601元/吨。截至5月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16523元/吨，上涨6.06%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至5月19日，外棉价格低于于内棉价格730元。 3.2.USDA：五月棉花总产预期环比上月预测调减5万吨，期末库存预期环比上升5.9万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的5月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2518.9万吨，环比上月预测调减5万吨；单产798公斤/公顷，环比上升5公斤/公顷；消费需求预期为2530.7万吨，环比调增132万吨；期末库存预期2009.2万吨，环比调增5.9万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的4月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期为664.1598.8万吨，环比上月调减65.3万吨；单产2177公斤/公顷，环比上月调增71万吨；消费需求预期为816.5万吨，环比上月调增21.8万吨；期末库存预期864.1834.8万吨，环比上月调减29.3万吨。 1-4月服装社零同比增长18.4%，累计同比增长8.5% 2023年4月，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%、累计同比增长8.5%。服装鞋帽、针纺织品类4月零售总额1051亿元，同比增长32.4%、累计同比增长13.4%。 1-4月，全国网上零售额44108亿元，同比增长12.3%。其中，实物商品网上零售额37164亿元，增长10.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.8%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长9.0%、13.5%、9.6%。 1-4月纺织服装出口降幅收窄 根据海关总署5月9日发布最新数据显示，在中国稳外贸政策持续发力和供应链恢复、订单加快交付以及较低基数的推动下，按美元计，4月中国纺织服装出口同比继续保持增长，环比稍有回落。其中，服装当月出口同比增长14.3%，带动累计服装出口由负转正，纺织服装整体出口降幅进一步收窄。 中国纺织品服装出口按人民币计：2023年1-4月，纺织服装累计出口6383亿元，比去年同期(下同)增长4.8%，其中纺织品出口3078.4亿元，下降0.8%，服装出口3304.6亿元，增长10.6%。4月，中国纺织服装出口1760.3亿元，同比增长17.4%，环比下降2.2%，其中纺织品出口874.1亿元，增长12.1%，环比下降0.7%，服装出口886.2亿元，增长23.2%，环比下降3.7%。 4月，中国纺织服装出口256.6亿美元，增长9%，环比下降2.8%，其中纺织品出口127.4亿美元，增长4.1%，环比下降1.3%，服装出口129.2亿美元，增长14.3%，环比下降4.2% 行业新闻 因订单量下滑，越南宝元鞋厂将裁员近6000人 据越南快讯5月13日报道，由于订单量下滑，越南最大鞋商之一、为耐克、阿迪达斯等品牌供货的越南宝元鞋厂（Pouyuen Vietnam）将从下月底开始裁员近6000名长期合同工人。根据越通社报导，宝元这次裁员将分分两阶段，共计5,744人，第一阶段于6月24日执行，将与4,519名员工解除劳动合约；第二阶段于7月8日执行，裁员数为1,225人。胡志明市劳动荣军与社会局局长黎文听（Le VanThinh）表示，宝元将于5月20日和6月3日与员工举行会议，告知并解释有关内容以及遣散费支付、个人所得税退税等行政手续。 宝元今年2月曾因订单下滑裁员逾2,000人，当时每名员工每个工作年资可获0.8个月薪资的补助。越通社指出，宝元这次仍旧将与员工协商解除劳动合约，员工获得的补助比照2月，并于裁员后七个工作日收到遣散费。根据报导，宝元在协商解除劳动合约时将充分尊重员工意愿，并将贫困、怀孕中员工、家中有12个月以下幼儿等弱势家庭排除在裁员名单外。当地政府也会协助失业的宝元工人进行职训或转职。 全球通膨与欧美消费紧缩持续冲击越南经济，越南今年前4个月出口下滑11.8%，第1季经济成长率仅3.32%。越南计划投资部坦言，越南要完成全年6.5%的经济成长目标有难度，且第2季的经济表现仍不容乐观。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/hd8Mn_OqrsRe6AnLKmR4Pw) 陨落的“潮流前线”，三年亏70亿即将退市 5月11日，以一字跌停收盘，报收于0.59元/股的*ST搜特，已经连吃了9个跌停，连续13个交易日股价低于1元，即便未来7个交易日均涨停，股价也无法重回1元以上，提前锁定了面值退市。 根据深交所上市规则，上市公司股票被终止上市，所发行的可转债券及其他衍生品种，也应当终止上市，相关事项参照股票终止上市规定办理。这意味着，搜特转债也将同步退市，成为继蓝盾转债后，第二只可能退市的可转债。 根据年报数据，2015年-2022年，*ST搜特供应链管理业务(与分产品中的“材料 ” 对应)的毛利率分别为9.17%、7.70%、6.93%、5.27%、4.00%、-1.10%、-3.3%、-9.01%，呈现快速下滑的趋势。截至2022年，*ST搜特净利润已连续3年亏损。2020年至2022年，营业收入分别为86.27亿元、51.76亿元、14.38亿元，分别同比下滑33.37%、39.9%、72.22%；净利润分别为-17.71亿元、-34.10亿元、-19亿元。今年一季度，该公司营业收入同比下滑了84.94%，净利润为-1.23亿元。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/j4VEXsOaFs0OyccNrZELwA） 2023百大年度品牌榜发布：服装赛道李宁第一，安踏第二 5月10日是“中国品牌日”，为中国品牌而设立，今年“2023百大年度品牌榜”正式公布。榜单选出了国内品牌中最具有潜力和价值的100个品牌，这些品牌涵盖了多个领域，如服装、电子、互联网、食品等。 今年李宁位居总榜第40位，同时是服装服饰赛道第1位，安踏位列服装服饰赛道第2位。本次“2023百大年度品牌评选”是由新浪财经主办，中国品牌创新实验室、蜜度承办，旨在寻找品牌建设先锋人物，传递年度品牌榜样力量。评选按照行业划分，依据“传播度、亲密度、美誉度、社会责任、关键沟通、资本品牌”六大维度进行评判。百大年度品牌榜最终排名根据新浪财经品牌价值模型评分、网络投票以及评委会终评结果进行综合评选。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/LXQRKZ2uharbAApUalNplg） 匡威涉虚假宣传被罚 近日，上海市市场监督管理局官网通报，匡威体育用品（中国）有限公司（以下简称匡威）在销售一款羽绒服时宣传填充物为“灰鹅绒”，实际为“鸭绒”，因对商品作引人误解的虚假宣传，被罚款4351.71元，没收违法所得1450.57元。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/TduGpE0krksbRkF7kLRxFg） 品牌含金量凸显，波司登入选新华社品牌工程 近日，2023世界品牌莫干山峰会召开，波司登品牌入选新华社品牌工程 。据悉双方将在品牌建设、公益活动、智库调研等一系列方面开展合作。莫干山大会起源于1984年，是我国知名的商业和经济论坛。在过去几年中，莫干山大会以权威性、影响力和创新性，广泛涵盖了各个经济领域。 波司登创始人、波司登集团董事局主席兼总裁高德康应邀参加多场主题论坛发表演讲，并接受《新华社会客厅》企业家高端访谈，参与中国品牌价值创新、产业发展、行业趋势等方面的研讨分享，为新时代中国品牌建设奉献波司登智慧和力量。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com