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天键股份新股覆盖研究报告摘要
公司概述
- 业务范围：天键股份是一家专注于微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品及健康声学产品研发、制造和销售的公司。
- 合作客户：与哈曼集团、森海塞尔、摩托罗拉等知名国内外品牌建立了稳定的合作关系。
财务表现
- 增长趋势：2020-2022年间，营业收入年复合增长率为26.65%，归母净利润年复合增长率为100.62%。
- 2023Q1业绩：营业收入同比增长20.37%，归母净利润同比增长43.52%。
行业背景
- 全球耳机市场：全球耳机市场销售额持续增长，2021年达到500亿美元，年复合增长率24.98%。
- TWS耳机市场：2016-2021年，全球TWS耳机出货量年复合增长率高达101%，市场空间巨大。
公司亮点
- 客户合作：深度绑定哈曼集团，与多家知名品牌建立合作关系。
- 业务拓展：进军健康声学和医用电声领域，推出自主品牌的助听器、辅听器等产品。
募投项目
- 赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目：提升产能，改进产品质量。
- 天键电声研发中心升级建设项目：加强技术研发，布局TWS耳机和健康声学产品。
同行业比较
- 与佳禾智能、朝阳科技、瀛通通讯相比，公司在营收规模上不及行业平均水平，但在销售毛利率方面处于中高位。
风险提示
投资策略
- 评级：基于公司稳健的增长潜力和市场表现，建议投资者关注其长期投资机会。
- 风险：需考虑宏观经济环境变化、技术迭代速度、市场竞争等因素。
结论
天键股份作为电声行业内的佼佼者，凭借其深厚的技术积累、稳定的客户基础和持续的业务扩展，展现出强大的市场竞争力。随着健康声学和医用电声领域的开拓，公司未来增长潜力值得期待。投资者应关注其研发实力、市场定位和供应链稳定性，以做出明智的投资决策。
