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石基集团与希尔顿合作推动Infrasys Cloud市场地位提升
主要内容与关键数据总结
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市场合作扩大：5月17日，石基德国与希尔顿美国签订了《希尔顿主IT服务协议之修订3》，这标志着石基集团及其子公司将通过SaaS服务方式，为希尔顿集团及其关联公司的酒店提供新一代云餐饮管理系统Infrasys Cloud及配套服务和硬件产品。
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市场地位增强：Infrasys Cloud作为石基集团的新一代云餐饮管理信息系统产品，已经进入了稳定快速发展的阶段。与希尔顿的合作有望进一步加强Infrasys Cloud的市场影响力，随着更多客户上线，预计将打开公司新的成长空间。
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国际化与云化转型加速：Infrasys Cloud已通过多次严格测试和评标认证，并在多家知名酒店集团（如万豪、洲际、凯悦）稳步推广，包括新签约的凯宾斯基酒店。截至2022年底，Infrasys Cloud在大陆地区以外的上线客户数量已超过大陆地区，显示国际化和云化转型的加速。
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AI与酒旅行业的创新：石基集团成为阿里通义千问首批合作伙伴之一，将与阿里云共同推动酒旅行业的大模型应用落地。双方自2015年起在多个领域展开深度合作，这次在大模型领域的合作将进一步加速酒旅行业的创新。
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财务预测与投资建议：预计2023-2025年的营业收入分别为31.14亿元、35.92亿元、41.31亿元，年均复合增长率为15%左右。考虑到公司的市场地位和战略合作，给予2023年15倍市销率的估值，目标价约为22.3元，维持“推荐”评级。
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风险提示：酒店系统的客户需求恢复可能面临不确定性，海外市场的拓展也存在不确定性，新产品的发展也可能存在变数。
总结：石基集团通过与希尔顿的合作，进一步巩固了Infrasys Cloud在酒店信息化领域的市场地位，加速了国际化和云化进程。同时，与阿里云的战略合作有望推动酒旅行业的技术创新。尽管面临市场不确定性和风险，但公司的发展前景被看好，投资建议为“推荐”。
事项：
5月17日，公司发布公告，公司全资子公司石基德国与希尔顿美国签订《希尔顿主IT服务协议之修订3》，约定公司及其子公司将以SaaS服务的方式为希尔顿集团和其关联公司旗下管理和运营的酒店提供新一代云餐饮管理系统Infrasys Cloud及相关专业服务和配套硬件产品。
评论：
Infrasys Cloud市场地位提升。希尔顿集团为全球领先酒店公司，目前拥有7200多处酒店物业和110多万间客房，InfrasysCloud为石基全新一代云餐饮管理信息系统产品，已进入稳定快速发展期，此次双方签订协议，公司Infrasys Cloud示范效应有望进一步加强，随着客户陆续上线，有望进一步打开公司成长空间。
国际化、云化转型加速。Infrasys Cloud已陆续获得超过十家知名酒店集团的严格测试与评标认证，正在万豪、洲际、凯悦等众多知名酒店集团稳步推广，2023年新增签约凯宾斯基。截止2022年底，Infrasys Cloud上线客户总数已达3087家，大陆地区以外上线客户数已超过大陆地区。
AI+酒旅加速行业业态创新。4月26日，2023阿里云合作伙伴大会上，阿里巴巴发布“通义千问伙伴计划”，石基集团为阿里通义千问首批七家合作伙伴之一，将与阿里云推动酒旅行业的大模型应用落地。石基集团与阿里云的战略合作自2015年始，双方已在酒店、文旅、零售等多领域开展深度合作，在大模型领域的深度合作有望进一步加速酒旅行业的业态创新。
投资建议：公司为酒店信息化龙头企业，此次签约希尔顿有望进一步加速公司国际化、云化进程，考虑酒店系统上线节奏，我们预计2023-2025年营业收入分别为31.14亿元、35.92亿元、41.31亿元，对应增速分别为20%、15.3%、15%。估值方面，参考可比公司估值水平，我们给2023年15xPS，目标价约22.3元，维持“推荐”评级。
风险提示：下游客户需求恢复存在不确定性；海外拓展进程存在不确定性；新产品推进存在不确定性。
主要财务指标
