4月份主要经济数据点评：投资增速下滑，工业生产、消费增速不及预期

2023年4月经济数据点评

经济增速与工业生产

• 工业生产：4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，较3月增加1.7个百分点，主要是由于去年基数较低。扣除基数影响，4月两年复合同比增长1.3%，较3月下降3.2个百分点，显示工业生产边际走弱。
• 主要影响因素：民间投资持续低迷（1-4月同比仅增长0.4%），限制了工业生产；年初产能集中释放后，经济内生动力不足，叠加外需疲软，导致企业主动去库存，进一步拖累工业生产。

固定资产投资

• 总体趋势：4月固定资产投资（不含农户）当月同比增速为3.6%，较3月下降1.1个百分点，即使在去年基数较低的情况下，增速仍出现下滑。
• 投资主体分析：1-4月，国有固定资产投资同比增长9.4%，而民间投资仅增长0.4%，民间投资的持续低迷拖累了整体投资增速。
• 预测：短期内，国内经济弱复苏态势与海外需求不足，以及制造业和基础设施投资支撑作用的减弱，将使得投资增速继续处于筑底阶段。

社会消费品零售总额

• 4月表现：4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，较3月提高7.8个百分点，但仍处于弱修复状态。
• 分类表现：汽车类、餐饮类、可选消费类表现较好，而地产类和必需消费类则相对一般。
• 展望：随着经济形势好转、居民收入改善和消费场景恢复，以及促消费政策的持续发力，消费预计将成为年内推动经济增长的主要动力。

投资建议

• 关注领域：鉴于经济持续弱复苏和消费增长潜力，建议关注文旅板块和消费板块的投资机会。

风险提示

• 经济增速：经济增速可能低于预期。
• 政策影响：政策执行效果可能不如预期。
• 外部冲击：海外经济环境变化带来的不确定性。