2023Q1稳健增长，Q2利润弹性可期

事件：公司发布2023年度一季报，实现营业收入11.30亿元，同比增长16.05%；实现归母净利润2.22亿元，同比扭亏，实现增长638%；实现归母扣非净利润0.75亿元，同比增长386%。 控费效果显现，Q2利润弹性可期：2023Q1公司毛利率达68.34%，与2022Q1接近同一水平，公司销售、管理、研发费用率分别为10.21%、13.27%、47.86%，同比变化为持平、下降0.12pcts、下降3.72pcts，控费效果显现。我们认为随着全面注册制的推进，公司收入有望从Q2起逐步放量，叠加人效提升，Q2高利润弹性可期。 新产品持续推广，AI技术全面赋能金融业务：2023年1月，公司UF3.0账户系统在光大证券落地上线；近期，光大兴陇信托上线O45，资管科技再度升级。AI技术持续向垂直应用领域渗透，大模型与金融行业数据、专业化知识进行对接，将加速为金融业务赋能。公司结合自身工程化、产品化落地实践，探索深度学习、数据科学、知识图谱、NLP、计算机视觉、AIGC等AI前沿技术，在投顾、投研、营销、客服、风险、运营等领域的应用，让创新为用户、为行业带来业务价值。 投资建议：公司为国内金融IT行业龙头，将充分受益于资本市场改革与AI技术变革，我们预测公司2023-2025年实现收入79.45、96.76、117.70亿元，实现归母净利润18.12、23.10、28.97亿元，对应当前PE估值分别为48x、38x、30x，维持“增持”评级。 风险提示：金融政策推进不及预期；新产品推广不及预期；AI技术赋能不及预期。