乳制品行业的年度和季度报告显示，2022年乳制品行业实现了11.03%的营收增长，归母净利润同比增长5.48%。2022年第四季度，行业营收增长12.33%，归母净利润增长41.76%。进入2023年第一季度，尽管受到春节前置和送礼场景恢复的影响，行业仍呈现7.86%的营收增长，但归母净利润仅增长3.68%。行业整体呈现出弱复苏的态势。
在成本下行的背景下，乳制品行业的毛利率在2022年提高到了31.51%，2023年第一季度进一步提升至33.18%。费用率方面，2023年第一季度，销售费用率降至16.91%，管理费用率降至4.24%，显示出行业在费用控制上的优化。
分析各企业表现，伊利股份在2022年实现了稳健增长，奶粉、冷饮产品表现亮眼。天润乳业在2022年持续推新，常温与低温产品均表现良好，疆外市场开拓加速。新乳业则在低温鲜奶和酸奶领域实现了双位数增长，品类结构持续升级。燕塘乳业一季度业绩超预期，线上业务加速布局，向三四线城市下沉。贝因美虽然面临利润短期承压，但通过新品开发有望改善。
在投资策略上，行业被给予“推荐”的投资评级。伊利股份、新乳业、天润乳业、燕塘乳业因其稳健增长和良好表现被重点推荐。而贝因美虽面临挑战，但也被建议关注其后续表现。此外，报告还提到了疫情波动、宏观经济波动、行业竞争、食品安全、消费税或生产风险、原材料价格波动以及公司业绩未达预期等风险提示。
总结而言，乳制品行业在经历了一段时间的调整后，开始展现出复苏迹象，特别是利润率的提升和费用率的优化预示着行业盈利能力的改善。同时，各企业在产品创新和市场拓展方面的努力也为行业带来了新的增长点。
