下游去库需求转弱，2023Q1营收业绩承压

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根据研报正文，鼎胜新材2022年营收为216.05亿元，同比增长18.92%；归属净利润为13.82亿元，同比增长221.26%；扣非后归母净利润为14.36亿元，同比增长276.58%。2023年第一季度，公司营收为45.09亿元，同比下降20.17%；归属净利润为1.55亿元，同比下降28.18%；扣非后归母净利润为1.42亿元，同比下降25.99%。营收业绩的下滑主要是由于下游去库需求转弱导致的。尽管如此，公司规模下滑摊销减弱，净利率承压，但地补接力国补，短期需求仍有支撑。此外，公司与头部企业合作，全球布局得稳定利润，有望实现强者更强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.4、16.75、22.42亿元，同比增长4.2%、16.3%、33.9%。目前公司PE为13.3x、11.4x、8.5x，维持“增持”评级。风险提示包括疫情导致的经济风险、产能投放不及预期、行业超预期下滑等。