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研报总结
事项概述：
优利德于2023年5月11日举办主题为“融合聚变,‘新’向未来”的测试仪器新产品发布会，发布了多款创新电子测量仪器新品，旨在提升产品档次、改善产品结构，并在国产替代加速趋势下实现快速增长。
主要产品亮点：
- MS08000X系列示波器：具备4GHz带宽，实时采样率高达20GSa/s，功能集成了抖动分析/眼图、电源测量与分析、串行协议触发与分析。
- UTS5000A系列信号分析仪：频率测量范围覆盖10Hz至13.6GHz/26.5GHz，性能指标（如相位噪声、显示平均噪声电平）表现优异，具备强大的频谱分析和矢量分析能力。
- UT8806数字万用表：读数分辨率达到6，电流和电阻的最高分辨率显著，内置WebServer支持远程测控，适用于自动化测试系统。
- UTE310数字功率计：基本功率精度为0.1%，具有高精度、高带宽、高采样测量特性，适用于电器设备、电源电机等领域。
市场定位与行业背景：
- 综合性电子测试测量仪器仪表企业：优利德作为国内领先的企业，仪表业务在国内市场保持稳定增长，同时电子测量仪器业务通过多年研发布局正进入快速发展阶段。
- 国产替代与市场机遇：在国产替代的大背景下，优利德不断推出中高端产品，持续开拓经销渠道，积极提升品牌影响力，预计能加速成长。
研发与产品战略：
- 研发投入：公司持续增加研发投入，从2020年的0.42亿元增长至2022年的0.72亿元，研发费用率逐年上升。
- 产品迭代：公司快速推出多款中高端电子测量仪器，如混合信号示波器MSO7000X系列、MS08000X系列，显著提升技术竞争力。
业务表现与增长动力：
- 收入与利润增长：公司2022年实现收入8.91亿元，净利润1.17亿元，显示出稳健增长态势。
- 产品结构优化：测试仪器业务收入自2017年的0.60亿元增长至2022年的1.05亿元，CAGR为11.67%，随着中高端产品的推出，预计未来收入结构将进一步优化。
- 盈利能力提升：2022年毛利率达36.26%，净利率为12.90%，显示出持续的盈利能力提升趋势。
投资建议：
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.69亿元、2.13亿元、2.69亿元，EPS分别为1.53元、1.93元、2.43元，对应PE分别为29倍、23倍、18倍。
- 评级维持：“买入”评级，基于公司在电子测试测量领域的竞争优势、产品创新以及市场增长潜力。
风险提示：
- 国产替代进展：可能面临替代进程低于预期的风险。
- 产品突破：新产品突破可能不如预期，影响市场接受度和增长速度。
- 行业竞争：市场竞争加剧可能导致市场份额下降或成本增加。
