海外一次性产品全新发布，业绩逐季改善可期

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思摩尔国际（06969.HK）近期发布了一份重要的公司快报，概述了其在海外市场的最新动态以及整体业绩表现。以下是对这份报告的主要要点进行的归纳：

1. 业绩亮点与增长动力

• 海外业务强劲增长：思摩尔国际2022年欧洲及其他海外市场收入同比增长55.08%，达到42.98亿元人民币，主要归功于一次性电子雾化产品的加速放量。
• 一次性产品表现突出：2022年，思摩尔一次性产品收入达19.31亿元人民币，同比增长1919.2%，这主要得益于其在2022年5月首次推出的FEELM Max技术平台，该平台在雾化效率、抽吸口数等方面表现出色。

2. 研发投入与技术创新

• 研发投入增加：2022年，思摩尔国际加大研发投入，总研发费用同比增长104%，达到13.72亿元人民币，旨在提升技术实力和产品竞争力。
• 技术创新引领市场：推出的FEELM Max一次性雾化解决方案在发热体技术、电子电控技术、结构与材料技术上实现了多项创新，包括全球首发的陶瓷芯S1、恒功率能源管理系统、透明视窗设计，显著提升了产品性能和用户体验。

3. 可持续发展与社会责任

• 回收体系建设：思摩尔国际宣布与悦刻合作，在英国推出全球首个一次性产品的端到端全链路回收体系，通过联合制造商、品牌商、零售商、消费者和合规处理机构，解决一次性产品的回收问题，推动行业向可持续发展转型。

4. 投资建议与展望

• 股价与目标价：截至2023年5月12日，思摩尔国际股价为8.67港元，相较于12个月目标价15.65港元，仍有上升空间。
• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别增长18.28%、23.61%、20.08%，经调整后净利润增长率为-11.55%、34.09%、23.40%，对应PE分别为19.2x、15.4x、12.8x，给予24年27.8x PE的目标价。
• 风险提示：包括行业监管风险、技术路径颠覆风险、新业务发展不及预期风险、大股东减持风险和代工产品审批风险。

5. 总结

思摩尔国际凭借其在技术、研发上的持续投入，以及在一次性产品领域的创新和市场布局，展现了强劲的增长潜力。特别是在海外市场的成功，以及面对环保和社会责任的积极响应，表明公司正朝着可持续发展的方向稳步前进。投资建议保持积极，但需关注行业政策变化和其他潜在风险。