4月CPI、PPI和社融数据点评：CPI、PPI同比增速均下降，社融数据不及预期

报告概览

经济指标概览

• CPI：2023年4月，全国居民消费价格指数(CPI)环比下降0.1%，同比上涨0.1%，与上月相比涨幅收窄0.6个百分点。
• PPI：2023年4月，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.5%，同比下跌3.6%，同比降幅较上月增加1.1个百分点。
• 社融数据：4月份社融增量为1.22万亿元，M1、M2同比分别增长5.3%、12.4%，M2-M1剪刀差收窄。

经济分析

• CPI：食品价格的季节性变化导致CPI涨幅连续3个月收窄，服务业需求恢复支撑CPI水平，但短期内CPI难以出现明显走高趋势，因整体消费需求偏弱。
• PPI：内外市场需求偏弱，叠加大宗商品价格走低及去年高基数的影响，PPI环比同比均下降。预计未来PPI将在国内经济回暖的背景下保持稳定或小幅震荡。
• M2-M1剪刀差：4月份M2同比增速收窄，M1同比增速扩大，两者剪刀差缩小，表明居民端贷款需求不足。

投资建议

• 市场展望：经济形势回暖将推动企业盈利改善，进而增强居民消费意愿，CPI和PPI可能企稳回升。社融数据4月短暂不及预期后有望继续走强。
• 投资机会：建议关注文旅板块和消费板块的投资机会，受益于经济复苏和消费回暖。

风险提示

• 经济增速不及预期、政策执行力度不足以及海外经济环境恶化均可能对市场造成不利影响。

投资评级体系

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出，分别对应投资收益率与沪深300指数比较的不同变化幅度。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数涨跌幅与沪深300指数比较的不同变化幅度。

免责声明

• 本报告仅供特定对象使用，未经授权不得对外公开发布。
• 报告信息来源公开资料，不保证其准确性、完整性和可靠性。
• 报告内容不构成投资决策的唯一依据，投资者应审慎决策。
• 报告版权归财信证券所有，未经授权禁止任何形式的复制、发表、引用或传播。