股指2016年5月报：股指或将继续筑底
请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22112785 E-mail:dengdanhn@126.com 从业编号：F0300922 股指期货月度投资策略报告 华联期货股指2016年5月报 但高度有限 2016-5-3 星期二 要点与建议： ➢股指4月份先涨后跌。截至4月29日，上证指数收于2938.32点，整月份累计下跌65.6点（4月1日-4月29日），跌幅为2.18%。 从行业表现来看，4月份中信29个一级子行业中17个行业上涨，其中钢铁、国防军工、石油石化、煤炭等板块涨幅居前。 ➢3月份的工业、投资和消费数据好于预期，并且一季度各项经济指标都反映出积极信号，基本确立今年“开门红”的经济局势。3月份大宗及原材料价格出现一波反弹，带动工业投资中的采矿业回升显著；3月份制造业PMI重新回到荣枯线之上，说明市场预期前景较好，制造业生产重返扩张区间，在短期制内造业投资增长仍有延续的趋势。 ➢4月大盘震荡偏弱，期初缓慢上涨，却在20日大幅下挫，之后缓慢下跌。虽然今年年初经济数据向好，但长期来看经济依然较弱，无法支撑股指上涨，而之前改革的炒作已告一段落，投资者已有审美疲劳，资金难以跟进。2015年A股年报出来后，总体盈利不佳，4月下旬公布的多数不佳，且整体盈利质量降低，营运能力降低，符合投资回报降低的实体状况。4月通胀预期升高，信用债违约事件增多，增加了市场的风险溢价。从技术面来看，目前大盘2900点支撑依然有效，但是债市风险还未落地，期货市场受到管理层打压，使得投资者趋于谨慎，资金观望情绪明显。预计5月大盘将继续筑底。操作上建议投资者中长期做空为主。 股指或将继续筑底 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 www.hlqh.com 第一部分： 现货及股指期货市场4月走势 一、行情回顾 1、现货市场行情回顾 股指4月份先涨后跌。截至4月29日，上证指数收于2938.32点，整月份累计下跌65.6点（4月1日-4月29日），跌幅为2.18%。 从行业表现来看，4月份中信29个一级子行业中17个行业上涨，其中钢铁、国防军工、石油石化、煤炭等板块涨幅居前。 2、期货市场行情回顾 图1：道琼斯工业平均指数（日线） 图2：沪深300指数走势周线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 图3：2月份各板块涨跌幅 数据来源：wind 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 www.hlqh.com 期指行情：4月期指市场整体走势震荡偏弱，IC、IF、IH三大期指均收跌。四月来看，IF、IC、IH合约主力四月跌幅分别为0.51%、0.01%和0.36%，现货市场沪深300、中证500、上证50指数跌幅分别为1.91%、2.77%和0.98%。三大期指基差整体贴水。 IF 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 3128.0 3144 -16 -0.51% -28.75 31456 下月合约 3089.8 3088.6 1.2 0.04% -66.95 10141 沪深300 3156.75 3218.09 -61.34 -1.91% —— —— IC 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 5844.8 5845.6 -0.8 -0.01% -140.79 23272 下月合约 5693 5683.8 9.2 0.16% -292.59 5669 中证500 5985.59 6155.81 -170.22 -2.77% —— —— IH 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 2124.6 2132.2 -7.6 -0.36% -10.91 12360 下月合约 2103.2 2107.2 -4 -0.19% -32.31 4123 上证50 2135.51 2156.54 -21.03 -0.98% —— —— 数据来源：文华财经 华联期货 3、三大期指基差变化 由于走势偏弱，4月IF、IH、IC的近月合约均处于贴水之中。 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 www.hlqh.com 资料来源：wind资讯 二、宏观基本面及期指持仓分析 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 www.hlqh.com 1、房地产投资全面改善 但缺乏长期持续性 2016年1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长 9.1% ），增速比 1-2月份提高 3.2 个百分点。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积617975万平方米，同比增长5.8%，增速比1-2月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积424041万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积28281万平方米，增长19.2%，增速提高5.5个百分点。其中，住宅新开工面积19271万平方米，增长14.8%。房屋竣工面积20001万平方米，增长17.7%，增速回落11.2个百分点。 3月份的房地产市场依然延续前期反弹热度， 从房地产开发投资完成情况来看，全国房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速比1-2月份提高。 2、政策发力经济向好 2016 年 1-3月份，全国固定资产投（不含农户） 85843 亿元，同比名义增长10.7% ( 扣除价格因素，实际增长13.8%) ，增速比1-2月份加快0.5个百分点。1-3月份，社会消费品零售总额78024亿元，同比名义增长 10.3% 10.3%；其中，限额以上单位消费品零售34625亿元，增长8.0% 。 3月份的工业、投资和消费数据好于预期，并且一季度各项经济指标都反映出积极信号，基本确立今年“开门红”的经济局势。3月份大宗及原材料价格出现一波反弹，带动工业投资中的采矿业回升显著；3月份制造业PMI重新回到荣枯线之上，说明市场预期前景较好，制造业生产重返扩张区间，在短期制内造业投资增长仍有延续的趋势。 第二部分：后市展望 4月大盘震荡偏弱，期初缓慢上涨，却在20日大幅下挫，之后缓慢下跌。虽然今年年初经济数据向好，但长期来看经济依然较弱，无法支撑股指上涨，而 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 www.hlqh.com 之前改革的炒作已告一段落，投资者已有审美疲劳，资金难以跟进。2015年A股年报出来后，总体盈利不佳，4月下旬公布的多数不佳，且整体盈利质量降低，营运能力降低，符合投资回报降低的实体状况。4月通胀预期升高，信用债违约事件增多，增加了市场的风险溢价。从技术面来看，目前大盘2900点支撑依然有效，但是债市风险还未落地，期货市场受到管理层打压，使得投资者趋于谨慎，资金观望情绪明显。预计5月大盘将继续筑底。操作上建议投资者中长期做空为主。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网
