股指2016年3月报：期指或将继续筑底

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22112785 E-mail:dengdanhn@126.com 从业编号：F0300922 股指期货月度投资策略报告 华联期货股指2016年3月报 但高度有限 2016-2-29 星期一 要点与建议： ➢股指2月份宽幅震荡。截至2月26日，上证指数收于2767.21点，整月份累计上涨29.61点（2月1日-2月26日），涨幅为1.08%。 从行业表现来看，2月份中信29个一级子行业中27个行业上涨，其中有色金属、石化石油、综合、轻工制造等板块涨幅居前。 ➢春节前后是楼市销售的淡季，政策面却很热闹。2月2日央行、银监会发布房贷新政，降低非限购城市首套房和二套房商贷最低首付比例；2月17日央行、住建部、财政部印发通知，将职工住房公积金账户存款利率上调至统一按一年期定期存款基准利率执行；2月19日财政部、税务总局、住建部联合发文，调整房屋交易契税和营业税征收标准。除此以外，各地也紧锣密鼓地出台了落实标准或更大尺度的措施。这只是一揽子盛宴的开端，接下来将进入政策蜜月期，在去库存任务下，更多促进措施将沿着“高频率、微刺激”的路径陆续推出。 ➢2月大盘宽幅震荡，期初缓慢上涨，却在25日大幅下挫，将涨幅几乎都吐出来。从政策面来看，各地紧锣密鼓地出台了房地产宽松措施，带动了房地产、银行等板块的大涨。从货币政策方面来看，1月新增信贷、社会融资总量以及信贷社融投放加速推动货币增速也超预期，宽松的货币政策为2月前期的反弹提供了弹药。然而尽管多条政策出来呵护市场，但如果注册制是中央战略大方向，开工没有回头箭，那注册制推出只是时间问题，市场关注的是注册制推出细则、时间、发行节奏，这对市场将形成大的利空。预计3月大盘将继续筑底。操作上建议暂以观望为主。 期指或将继续筑底 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 www.hlqh.com 第一部分： 现货及股指期货市场2月走势 一、行情回顾 1、现货市场行情回顾 股指2月份宽幅震荡。截至2月26日，上证指数收于2767.21点，整月份累计上涨29.61点（2月1日-2月26日），涨幅为1.08%。 从行业表现来看，2月份中信29个一级子行业中27个行业上涨，其中有色金属、石化石油、综合、轻工制造等板块涨幅居前。 2、期货市场行情回顾 图1：道琼斯工业平均指数（日线） 图2：沪深300指数走势周线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 图3：2月份各板块涨跌幅 数据来源：wind 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 www.hlqh.com 期指行情：2月期指市场整体走势宽幅震荡，IC、IF、IH三大期指均收涨。一月来看，IF、IC、IH合约主力二月涨幅分别为1.29%、5%和0.29%，现货市场沪深300、中证500、上证50指数涨幅分别为0.07%、3.29%和0.89%。三大期指基差整体贴水。 IF 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 2880 2843.2 36.8 1.29% -68.03 37572 下月合约 2822.6 —— —— —— -125.43 955 沪深300 2948.03 2946.09 1.94 0.07% —— —— IC 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 5417.8 5160 257.8 5% -231.14 21084 下月合约 5237.6 —— —— —— -411.34 729 中证500 5648.94 5469.13 179.81 3.29% —— —— IH 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 1931.4 1925.8 5.6 0.29% -24 16612 下月合约 1904 —— —— —— -51.4 417 上证50 1955.4 1973.01 -17.61 -0.89% —— —— 数据来源：文华财经 华联期货 3、三大期指基差变化 由于走势偏弱，2月IF、IH、IC的近月合约均处于贴水之中。 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 www.hlqh.com 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 www.hlqh.com 资料来源：wind资讯 二、宏观基本面及期指持仓分析 1、房地产政策进入“蜜月期” 春节前后是楼市销售的淡季，政策面却很热闹。2月2日央行、银监会发布房贷新政，降低非限购城市首套房和二套房商贷最低首付比例；2月17日央行、住建部、财政部印发通知，将职工住房公积金账户存款利率上调至统一按一年期定期存款基准利率执行；2月19日财政部、税务总局、住建部联合发文，调整房屋交易契税和营业税征收标准。除此以外，各地也紧锣密鼓地出台了落实标准或更大尺度的措施。 这只是一揽子盛宴的开端，接下来将进入政策蜜月期，在去库存任务下，更多促进措施将沿着“高频率、微刺激”的路径陆续推出。 2、1 月CPI 同比低于预期，通胀将有所回落 1 月CPI 同比上涨1.8%，比上月回升0.2 个百分点；PPI 同比下降5.3%，比上月降幅收窄0.6 个百分点。1 月PPI 环比下降0.5%，连续25 个月下降，降幅比上月收窄。其中，生产资料价格环比下降0.7%，生活资料价格环比上涨0.1%。在生产资料中，采掘业价格下降4.3%，原料工业下降1.1%，加工业价格下降0.2%。 1 月CPI 同比继续回升，主要是受季节性和天气因素影响所致，后期CPI 有望出现回落。目前稳增长政策预期再度升温，后期如果人民币汇率阶段企稳，货币政策放松可期。 第二部分：后市展望 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 www.hlqh.com 2月大盘宽幅震荡，期初缓慢上涨，却在25日大幅下挫，将涨幅几乎都吐出来。从政策面来看，各地紧锣密鼓地出台了房地产宽松措施，带动了房地产、银行等板块的大涨。从货币政策方面来看，1月新增信贷、社会融资总量以及信贷社融投放加速推动货币增速也超预期，宽松的货币政策为2月前期的反弹提供了弹药。然而尽管多条政策出来呵护市场，但如果注册制是中央战略大方向，开工没有回头箭，那注册制推出只是时间问题，市场关注的是注册制推出细则、时间、发行节奏，这对市场将形成大的利空。预计3月大盘将继续筑底。操作上建议暂以观望为主。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22116880 总部机构部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22111560 金融期货研究报告 股指期货11月月报