股指期货日报：A股成交缩量，市场维持结构化行情

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 我国宏观经济和金融数据不及预期，市场预期需要修正，当前处在风险释放时期，偏好安全边际高的标的，两市成交缩量，延续结构化行情。美国经济衰退预期升温，资金避险需求提升。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■ 市场分析 国内金融数据不及预期。宏观方面，我国4月CPI回落至近两年最低水平，PPI连续7个月下降，同时金融数据显示，社融维持高增速，信贷走弱。继美国4月CPI超预期下降，PPI增速也同步放缓，为2021年初以来最小涨幅，同时上周初请失业金人数高于预期，表明劳动力市场出现降温。债务上限问题仍是市场主要关注点，美国财长耶伦表示，如果国会未就提高债务上限达成协议，美国可能出现违约，并提出美国应该找到一种新的系统来决定财政政策。 A股结束万亿级别成交。现货市场方面，A股市场成交明显缩量，结束24个交易日突破万亿元的记录，北向资金小幅净流入，当前宏观经济和金融数据公布后，市场预期需要修正，偏好安全边际高的标的，行情围绕低估值和盈利好转展开，板块轮动较快。美国经济衰退预期升温，资金避险需求提升，美国国债价格上涨，同时西太平洋合众银行数据显示，银行存款持续流失，地区银行的股价继续下跌，导致道指连续收跌。 IH持仓较高。期货市场方面，股指期货成交量迅速下降，IH持仓量处在较高水平。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■ 策略 单边：IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空IH2312。 ■ 风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 期货研究报告|股指期货日报2023-05-12 A股成交缩量，市场维持结构化行情 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 孙玉龙  0755-23887993  sunyulong@htfc.com 从业资格号：F3083038 投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 股指期货日报丨2023/5/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 要闻 .................................................................................................................................................................................................... 3 宏观经济图表 .................................................................................................................................................................................... 4 现货市场跟踪图表 ............................................................................................................................................................................ 5 股指期货跟踪图表 ............................................................................................................................................................................ 6 图表 图 1: 美元指数和A股走势丨单位：无，点 .................................................................................................................................. 4 图 2: 美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 ...................................................................................................................... 4 图 3: 人民币汇率和A股走势丨单位：无，点 .............................................................................................................................. 4 图 4: 美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无 ...................................................................................................................... 4 图 5: A股行业日度涨跌幅丨单位：% ............................................................................................................................................ 6 图 6: 北向资金累计净流入金额丨单位：亿元............................................................................................................................... 6 图 7: 两融余额丨单位：亿元 .......................................................................................................................................................... 6 表1： 国内主要股票指数日度表现 ................................................................................................................................................ 5 表2： 主要股票指数估值（分位数取值为近五年） .................................................................................................................... 5 表3： 主要股票指数情绪指标 ........................................................................................................................................................ 5 表4： 股指期货持仓量和成交量 .................................................................................................................................................... 6 表5： 股指期货基差（期货-现货） ............................................................................................................................................... 7 表6： 股指期货跨期价差 ................................................................................................................................................................ 7 股指期货日报丨2023/5/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 要闻 1. IF2305收盘跌0.18%报3990.20，成交量38175手，较前一交易日减少18223手，持仓54806手，减少4013手。IH2305收盘跌0.32%报2669.20，成交量25863手，较前一交易日减少12584手，持仓37307手，减少2672手。IC2305收盘跌0.21%报6147.40，成交量26437手，较前一交易日减少13245手，持仓58806手，减少5328手。IM2305收盘涨0.03%报6615.60，成交量21391手，较前一交易日减少10709手，持仓41262手，减少4227手。 2. 国家统计局：中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。 3. 央行：4月末，M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，预估为12.5%，前值为12.7%。M1余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。M0余额10.59万亿元，同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。 4. 央行：初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元。 5. 央行：4月新增人民币贷款7188亿元，预估为14000亿