根据所提供的研报内容，以下是关于中航产融（600705.SH）的关键总结：
公司概述
- 背景：中航产融是中国航空工业集团有限公司的产业金融平台，拥有深厚的产业背景，专注于军工产业链的投资。
- 战略转型：公司致力于产业金融和综合金融服务的双轨并行，强调产融结合，旨在成为一流的产业-金融集成服务商。
业务亮点
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产业投资：
- 转型效果显现：通过管理国家、集团及产业层面的产业基金，公司已显著增加了一级股权投资的利润贡献。
- 国企改革与全面注册制：中航产融作为央企，受益于国企改革和全面注册制带来的机遇，尤其是资产证券化提速，以及军工企业改革带来的资源优化。
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综合金融：
- 租赁业务：聚焦于航空和船舶等专业领域，资产质量稳健，受益于经济复苏和疫情缓解后的信用风险降低。
- 信托业务：作为央企信托平台，经营相对稳定，受益于资产证券化的加速推进。
- 证券业务：中航证券依托集团的军工资源，打造差异化优势，特别是在军工领域的业务经验和资源利用上。
财务分析
- 盈利能力：公司2022年的归母净利润为16.8亿人民币，同比增长-62%，主要是由于投资收益的亏损。预计2023年的盈利情况将明显好转，主要得益于产业投资的贡献增加和综合金融业务的稳健表现。
- 估值：当前股价对应2023年的市净率为0.9倍，估值具有一定的安全边际。
风险提示
- 市场波动：投资收益存在不确定性。
- 房地产信托资产处置：房地产信托资产的存量处置可能带来风险。
投资结论
- 投资策略：考虑到公司转型的积极进展和潜在的市场机会，分析师维持对公司“买入”评级。
- 盈利预测：调整后的盈利预测为2023年至2025年的归母净利润分别为36亿、41亿和51亿人民币，对应每股收益为0.4、0.5和0.6元。
- 估值与比较：与可比公司的比较显示，中航产融的市盈率和市净率均处于较低水平，股息率略低于平均水平，但股利支付率高于可比公司。
结论
中航产融作为中国航空工业集团的产业金融平台，通过深化产业投资和综合金融服务，展现出强劲的增长潜力和稳定的财务表现。尽管面临市场波动和特定风险，但其转型战略和国企改革的背景为其提供了持续增长的动力，投资者在考虑中航产融时应重点关注其产业投资转型的效果以及综合金融业务的稳健性。
