国金证券是一家以投行业务为牵引，受益于注册制改革的公司。其投行业务收入占比在上市券商中位居前列，且在全面注册制改革的大背景下，预计将直接受益。此外，公司还拥有69家营业部，线上线下融合，较早发力金融科技。定增补充资本金后，预计公司重资本业务有望迎来发展，推动业绩回升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为56.44亿元、67.19亿元和76.57亿元；归母净利润为12.07亿元、18.04亿元和21.98亿元；对应EPS分别为0.32、0.48、0.59元。我们给予公司2023年1.4倍PB的估值，对应目标价为12.10元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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