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中央经济工作会议提出全面推广股票发行注册制,预计企业客户综合需求的头部券商更为受益。注册制改革致力于解决企业融资问题,增强资本市场活力。全面注册制有利于提高发行效率,提升直接融资占比,为券商投行业务带来业绩增量。头部券商人才队伍、项目经验丰富,能够更好地满足企业客户的综合需求。因此我们判断全面注册制将进一步提升投行业务集中度,判断未来投行龙头将继续受益于注册制改革的红利。推荐中信证券、中金公司(H)。