盈利能力持续提升，高端市场持续开拓

公司2023年第一季度业绩亮点

• 营收与净利润增长：公司在2023年第一季度实现了营业收入7.83亿元，同比增长11.01%，归母净利润1.35亿元，同比增长22.84%。扣非后归母净利润为1.12亿元，同比增长20.34%。

• 盈利水平提升：一季度，公司毛利率达到28.81%，较去年同期提升3.15个百分点，销售净利率为17.29%，同比提高1.66个百分点。这主要得益于公司在高端市场的开拓和海外业务的快速增长，以及规模效益的显现。

• 成本控制与费用管理：销售费用率保持稳定在4.93%，管理费用率为4.99%，略有上升0.37个百分点，研发费用率为3.69%，上升0.05个百分点。整体成本控制得当，费用管理有效。

• 产能布局与海外扩张：公司2022年设立新能源事业部并提升生产能力，成功获取宁波北仑小港姜桐岙328亩土地使用权，并启动高端数控机床智能化生产基地项目。同年，广东子公司首台机床下线，为华南市场开拓提供了产能保障。海外业务收入增长迅速，2022年达3.37亿元，同比增长70.68%。

• 国产化替代趋势：作为国内数控机床龙头，公司受益于中国机床产业的国产化替代进程。中国作为全球最大的机床消费国和生产国，但高端数控机床领域依赖进口程度较高。政府政策支持下，公司有望持续受益于这一趋势。

投资建议

• 估值分析：预计公司2023/2024年归母净利润分别为6.4亿元和7.8亿元，对应PE分别为24和20倍，建议给予“增持”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险：行业内部竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 宏观经济下行风险：全球经济形势波动可能对公司的市场需求产生负面影响。
• 出口不及预期：国际市场的不确定性可能导致出口业务表现低于预期。

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