建材行业2022年报及2023年一季报综述：预计寒冬已过，行业复苏在途

建材行业2022年回顾与2023年一季度初步分析

2022年整体概况

• 营收与利润：2022年，53家样本企业实现总营收7702亿元，同比下降12%；实现归母净利润545亿元，同比下滑45%，均创下近九年来的最低增速。
• 经营现金流：经营性现金流净额同比下降44%，至758亿元。
• 成本与利润率：毛利率与归母净利率分别下降6.0个百分点和4.2个百分点至20.8%和7.1%。

2023年一季度表现

• 整体回暖：虽然复苏偏弱，但建材行业整体营收同比实现正增长，经营性现金流净额亦有所增加。
• 细分领域表现：
  • 消费建材：业绩大幅修复，受益于原材料及能源成本下降和行业供给出清、集中度提升。
  • 玻璃：拐点显现，单季归母净利润环比提升12.1%，库存连续八周去化，价格弹性增强。
  • 玻纤：仍处筑底阶段，价格仍处历史低位，但需求与宏观经济紧密相关，期待经济修复带动行业需求提振。
  • 水泥：业绩仍承压，面临需求收缩、原材料成本上涨等挑战，但行业一致预期偏悲观，错峰生产等机制有望改善供需关系。

投资建议

• 消费建材：推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份等公司，关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。
• 玻纤：重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。
• 水泥：重点推荐海螺水泥，建议关注青松建化、上峰水泥、华新水泥。
• 玻璃：重点推荐旗滨集团。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 需求恢复不及预期。
• 政策推进不及预期。
• 国内疫情反复。

结论

2022年，建材行业经历了“至暗时刻”，整体营收与利润均呈现双降态势，反映出行业的深度调整。然而，进入2023年一季度，尽管复苏进程缓慢，但行业表现出一定的回暖迹象，特别是消费建材领域的业绩修复尤为明显。消费建材行业的改善主要得益于原材料成本的下降、行业供给出清以及集中度提升。玻璃行业也显示出拐点，库存去化和成本下降有望推动业绩反弹。水泥和玻纤行业则继续承受压力，但通过行业调整和政策调控，预期未来有望改善供需关系，实现盈利水平的提升。对于投资者而言，选择具有韧性和成长潜力的企业尤为重要，特别是在当前市场环境下，关注现金流健康、成本控制能力和市场适应性将是投资决策的关键因素。

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