一周集萃：聚酯：油价企稳反弹带动聚酯走高，关注低位加多机会

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。油价企稳反弹带动聚酯走高 关注低位加多机会 研究中心2023年5月7日一周集萃-聚酯 油价企稳反弹带动聚酯走高 关注低位加多机会 Ø行情回顾ü截至5月4日收盘，PTA主力合约收于5484元/吨， 环比上涨2.12%；乙二醇主力合约收于4279元/吨，环比上涨1.4%。受油价企稳反弹带动及供需结构改善，盘面反弹。Ø逻辑观点üPTA方面：嘉通能源及惠州新装置运行正常，整体供应量有所提升。但恒力4#、新疆中泰、福建百宏、新凤鸣5月存计划检修，在PTA新装置投产对冲现有装置检修下，PTA整体供应压力不大。需求方面，聚酯工厂减产检修计划增多，需求回落负反馈持续。考虑PTA加工费偏高位，存量及新产能有继续释放预期，但同时也面临中泰，百宏，恒力等装置检修，开工率预计在5月中下回落。综合来看，5月中上旬交割需求仍存，短期PTA底部支撑仍存，进一步下跌空间有限。ü乙二醇方面：节后江浙开工小幅修复，近期国内乙二醇供应端一体化装置计划内停车与转产预期增多，如恒力石化、浙石化1#、海南炼化等。三季度国内大型煤化工装置存在明确的检修需要，如陕煤渭化有检修以及减产安排。ü库存：本周PTA库存天数环比+0.4天；5.4华东主港地区MEG港口库存约106万吨附近，环比上期-8.3万吨。Ø下周行情回顾ü聚酯：PTA供需矛盾尚不明显，短期原油企稳反弹成本支撑偏强，且聚酯大厂暂未大幅减产动作，PTA大幅回调的空间不大，仍将维持强势格局，关注TA09 低多机会。随着一体化装置检修增多供应端的收缩，仍会加大库存去化力度，预计华东码头库存可以进一步下降。综合来看，从库消比走势看，未来两周去库回落明显，关注后期EG 09 低位加多机会。Ø操作建议üTA维持回调加多节奏；乙二醇4-5月份乙二醇仍有去库预期，关注后期EG 09 低位加多机会。Ø风险提示ü油价大幅回落1 行情回顾01需求情况&价差分析03目录上游&供应情况02库存&生产利润情况04进出口情况05行业/产业动态06 第一部分 行情回顾 行情回顾PTA主力合约走势乙二醇主力合约走势p截至5月4日收盘，PTA主力合约收于5484元/吨， 环比上涨2.12%；乙二醇主力合约收于4279元/吨，环比上涨1.4%。受油价企稳反弹带动及供需结构改善，盘面反弹。p供需方面，本周亚东75万吨和英力士125万吨装置已经重启，嘉通二期250万吨装置低负荷运行，至5.4 PTA负荷调整至81.7%（+0.8%）。本周加工利润为671.12元/吨，环比增加58.53%。截至5月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（+0.26%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.80%（-2.08%）。p需求方面，五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行，同期也有部分装置恢复，此外长丝其他装置也有出现局部负荷小幅下调。综合来看，本周聚酯负荷继续下调，截至5.4，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在84.3%（-1.6%）。本周江浙加弹综合开工率69%(+0%)，江浙织机综合开工率64%(+2%），江浙印染综合开工率71%（+3%）。数据来源：广州期货研究中心 文华财经2 第二部分 上游&供应情况 PX：随着油价下跌加工费仍高位维持 但开工率低位提升图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白p本周期内， PX市场价格走势下跌。截至收盘，外盘情况，截至4月26日，亚洲PX市场均价在1104.13元/吨CFR中国1081.13美元/吨FOB韩国，环比下跌36.34美元/吨，跌幅分别为3.29%和3.36%。国内情况来看，4月PX结算价格9040(现款价9010)，较上月上涨560元/吨。p截至2023年4月27日，本周国内PX产量为54.86万吨，较上周-0.1%，周均开工率70.4%。PX检修损失量的稳步降低，预计PXN延续或稳或弱的局面。数据来源：X X X3PX国内开工情况：环比小幅提升1.01%PX-NAP价差：环比小幅提升7美元/吨数据来源：Wind 广州期货研究中心657075808590951月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年2023年1002003004005006007001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年 供应情况：聚酯原料开工率小幅提升PTA国内装置开工率：本周开工率为80.84%，环比提升0.8%PTA装置加工费：本周加工利润为671.12元/吨，环比增加58.53%乙二醇整体开工率：环比提升0.26%乙二醇煤制开工率：环比下滑2.08%4数据来源：Wind 广州期货研究中心60%65%70%75%80%85%90%95%1月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日2018年2019年2020年2021年2022年2023年-500050010001500200025001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日2018年2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2日1月10日1月21日2月4日2月16日2月24日3月4日3月14日3月21日3月30日4月8日4月21日4月29日5月9日5月20日5月30日6月10日6月20日7月2日7月14日7月23日8月4日8月19日9月3日9月15日9月24日10月10日10月24日11月4日11月14日11月25日12月5日12月16日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2日1月10日1月21日2月4日2月16日2月24日3月4日3月14日3月21日3月30日4月8日4月21日4月29日5月9日5月20日5月30日6月10日6月20日7月2日7月14日7月23日8月4日8月19日9月3日9月15日9月24日10月10日10月24日11月4日11月14日11月25日12月5日12月16日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年 第三部分 需求情况&价差分析 需求情况：下游开工高位回落 切片开工率下滑明显短纤国内装置开工： 环比下滑2.47%涤纶长丝国内装置开工： 环比下滑2.93%聚酯切片国内装置开工：环比下滑4.5%聚酯开工率：环比下滑1.9%5数据来源：Wind 广州期货研究中心4050607080901001月2日1月11日1月19日1月28日2月9日2月21日3月2日3月10日3月18日3月26日4月4日4月13日4月21日4月29日5月10日5月20日5月30日6月9日6月18日6月30日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月27日9月6日9月16日9月26日10月14日10月24日11月3日11月12日11月22日12月2日12月12日12月22日12月31日2018年2019年2020年2021年2022年2023年4050607080901001月2日1月10日1月18日1月27日2月8日2月21日3月2日3月10日3月18日3月26日4月4日4月13日4月21日4月29日5月10日5月20日5月30日6月9日6月18日6月30日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月27日9月6日9月16日9月26日10月14日10月24日11月3日11月12日11月22日12月2日12月12日12月22日12月31日2018年2019年2020年2021年2022年2023年4050607080901001月2日1月12日1月21日2月6日2月17日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月13日4月22日4月30日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日7月30日8月10日8月19日8月29日9月8日9月17日9月27日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月3日12月13日12月23日2018年2019年2020年2021年2022年2023年60657075808590951月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月10日5月19日5月28日6月6日6月15日6月24日7月3日7月12日7月21日7月30日8月8日8月17日8月26日9月4日9月13日9月22日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日2018年2019年2020年2021年2022年2023年 需求情况：原料价格回落 聚现金流亏损缓解短纤现金流表现情况：环比提升20.45%长丝POY现金流表现情况：环比提升29.46%长丝FDY现金流表现情况：环比提升39.63%长丝DTY现金流表现情况：环比提升35.68%6数据来源：Wind 广州期货研究中心-8000-6000-4000-20000200040001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年-8000-6000-4000-200002000400060001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年-5000-3000-10001000300050001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月2