花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望：供给偏紧 期价震荡走强

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：油脂油料研究中心 王一博 执业编号：F3083334 (从业) Z0018596 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月5日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生期货月报 Peanut Futures Monthly Report 供给偏紧 期价震荡走强 ——花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望 摘要： 4月份花生期价呈现震荡偏强的走势，月度收涨4.38%至10680元/吨。4月份花生期价走势震荡偏强主要受到以下几点因素影响：一是苏丹武装冲突可能影响后续苏丹花生装船及新季花生种植，国内进口花生持货商惜售挺价情绪加强。二是2023年春花生种植面积同比减少35%，对10合约价格产生一定支撑。但由于天气转暖后部分品质较差花生有一定销售需求，以及国内大宗油脂和蛋白粕供给转向宽松，花生压榨厂散油榨利低迷使得油料花生需求疲弱，对花生上涨空间形成一定限制，花生价格整体上呈现震荡偏强的走势。 5月份塞内花生到港量偏多，对油料花生供给形成一定补充，巴西大豆大量到港背景下蛋白粕价格以及花生散油榨利仍然承压，油料花生需求仍将较为低迷，但22/23年度油料花生交易已步入尾声，市场关注焦点将转向库存去化速度、新季花生种植面积以及产区天气。产区花生库存余量较常年明显偏低，春花生种植面积同比大幅减少对10合约价格将形成明显支撑，期价将跟随产区天气呈现易涨难跌的模式，10000-11000区间偏多思路为主。夏花生种植面积预增，对01合约将产生一定压力，10/01合约仍以正套为主。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 2023年4月份花生行情总结 .......................................................................................................... 3 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 4 一、 全球花生生产情况分析 .............................................................................................................. 4 二、 我国花生生产情况分析 .............................................................................................................. 5 三、 我国花生进出口贸易情况分析 .................................................................................................. 8 第三部分 花生消费需求及油厂压榨情况 ..................................................................................................... 10 一、 花生消费需求情况 .................................................................................................................... 10 二、 花生压榨厂收购及压榨趋势分析 ............................................................................................ 12 第四部分 供需平衡表预期及解读 ................................................................................................................. 14 第五部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 15 第六部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 17 第七部分 全文总结及后市展望 ..................................................................................................................... 17 第八部分 相关上市公司股票统计 ................................................................................................................. 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 供给偏紧 期价震荡走强 ——花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望 第一部分 2023年4月份花生行情总结 4月份花生期价呈现震荡偏强的走势，月度收涨4.38%至10680元/吨。4月份花生期价走势震荡偏强主要受到以下几点因素影响：一是苏丹武装冲突可能影响后续苏丹花生装船及新季花生种植，国内进口花生持货商惜售挺价情绪加强。二是2023年春花生种植面积同比减少35%，对10合约价格产生一定支撑。但由于天气转暖后部分品质较差花生有一定销售需求，以及国内大宗油脂和蛋白粕供给转向宽松，花生压榨厂散油榨利低迷使得油料花生需求疲弱，对花生上涨空间形成一定限制，花生价格整体上呈现震荡偏强的走势。 图1-1: 花生10合约价格走势 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1-2: 花生现货通货价格走势 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 第二部分 生产供应及进出口情况 一、 全球花生生产情况分析 中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2023年3月USDA报告，2022/23年度全球花生产量预计同比略减0.64%至5010.9万吨,其中印度花生产量预计同比减少2.21%至665万吨、塞内加尔花生产量同比增加1.31%至170万吨、苏丹花生产量同比增加6.16%至250万吨、美国花生产量同比减少12.44%至252.6万吨。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2022/23年度预估数据，全球46.06%的花生用于食用消费、39.46%花生用于压榨。由于近四年全球花生消费增速持续大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近五年呈现震荡下降态势。2022/23年度全球花生期末库存预计为448.4万吨，同比减少39.3万吨或8.06%。库存消费比8.92%，同比减少0.81个百分点。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图2-1: 全球花生供需平衡表主要指标（百万吨） 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 图2-2: 各主产国花生产量变化趋势（千吨） 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 二、 我国花生生产情况分析 2022年我国花生产量大幅下降，据卓创数据全国花生产量同比减少19.57%至1319.9万吨，减产幅度处于历史高位。据鱼得水信息，2022年我国花生种植面积2591.93公顷或3887.9万亩。花生果总产量959.52万吨，花生仁总产量618.54万吨，同比下降34%。 2022年花生大幅减产有以下几点原因：一是上一年度花生行情低迷，在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近，种植收益远低于其竞争作物玉米。二是花生种植自动化程度 请务必阅读最后重要事项 第6页 相较玉米明显偏低，种植相对费事费力。近年来农村存在人口老龄化的问题，部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物。且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨，农户花生收获期人工极其困难。农户改种意愿强烈，据卓创数据，河南花生预估减少3成，山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。三是花生生长期产区存在不利天气，河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱，饱满度和产量受到一定不利影响。正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70%以上，局部达到75%，今年部分地区出米率约65-68%。春地膜花生果单产约有100-200斤/亩的下滑。驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份，南阳部分未浇水地块产量不理想。山东部分区域播种期持续干旱，部分产区单产下滑，颗粒饱满度低于正常年份。辽宁低洼区域有涝灾，绥中区域部分花生有白腐病现象。吉林和内蒙无极端不利天气，花生涨势较为良好。 整体来看2022/23年度花生减产幅度处于历史高位。目前产区花生余量较常年明显偏少，据钢联数据预估河南产区基层余量在1成，东北产区余量2成以内，山东产区余量2成以内。短期来看，天气转暖，部分水分偏高或品质偏差的货源有一定抛售需求，但在供给偏紧的背景下季节性抛售带来的价格回调压力将较为有限。季节性售卖过后，国内供给偏紧的格局将使得持货商低价有明显的惜售心理，产区花生价格或将呈现易涨难跌的模式。 近两年粮食价格处于高位，部分农户种植冬小麦，减少了春花生的留地。据卓创数据，2023年春花生种植面积同比下降35%。2023/24年度结转库存预计偏低，青黄不接阶段现货市场供给偏紧。叠加春花生种植面积同比继续减少，新花生上市初期现货价格将维持高位，对10合约价格产生一定利多影响。本年度花生种植收益相较前一年度出现明显修复，夏花生种植面积大概率出现恢复性增长，对于远期合约价格将产生一定压力。但新季花生增产预期能否得到兑现仍需关注产区天气情况，在结转库存偏低的背景下市场对于产区天气的容错率较低。 图2-3: 我国花生产量及种植面积变化 请务必阅读最后重要事项 第7页 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 图2-4: 我国春花生种植面积情况 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 图2-5: 产区天气情况 资料来源：COLA 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第8页 三、 我国花生进出口贸易情况分析 全球花生出口贸易量在400-500万吨，占产量的10%左右，出口国集中在阿根廷、印度、美国、中国等，塞内加尔、苏丹近几年随着产量增加，出口能力不断提高。中国于2010年建立中国-东盟自由贸易区，自2011年初开始对大部分来自越南、老挝、柬埔寨和缅甸的货物给予免税待遇；自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇；自2019年7月起给予苏丹花生免关税进口的待遇。2021年12月13日，国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98%税目产品零关税待遇的公告，国家包括花生和花生油主要进口国:苏丹、塞内加尔。2022年1月6日，塞内加尔公