深度分析:39家上市银行一季度财报综述与拆分
主要发现:
营收与净利润增长:
- 营收:整体同比增长0.6%,其中大行收入增长超预期,主要得益于规模扩张。
- 净利润:整体同比增长2.3%,城商行表现最佳,得益于规模与拨备的双重驱动。
收入端拆解:
- 净利息收入:同比下降1.8%,息差下降25个基点,规模扩张难以完全抵消重定价影响。
- 净非息收入:同比增长8%,手续费收入继续负增长,其他非息收入增长45.6%,受益于债市企稳和基数效应。
资产质量:
- 不良资产:存量不良和逾期率处于历史低位。
- 拨备覆盖率:环比上升3.7个点,安全边际增强。
盈利驱动:
- 收入端高增:主要来自规模驱动,特别是区域中小城商行。
- 未来趋势:预计上半年净利息收入见底,下半年稳步回升。
其他财务指标:
- 成本收入比:同比上升,收入端增速放缓,费用支出也有所增加。
- 资本情况:核心一级资本比率略有下降,早投放早受益。
板块投资建议:
- 确定性增长逻辑:优先选择优质区域城商行,如宁波、江苏、苏州、南京、成都银行。
- 修复逻辑:关注房地产回暖与消费复苏下的银行股,如招商、宁波、平安、邮政储蓄银行。
风险提示:
结论:
一季度,上市银行营收和净利润实现了温和增长,其中城商行表现尤为亮眼。收入端的贡献主要来自规模扩张,尤其是区域中小银行。资产质量整体稳健,但需关注个别银行的风险。下半年,预计净利息收入将逐步企稳,非息收入有望稳步增长。投资策略上,可关注具备确定性增长和修复逻辑的银行股,同时警惕宏观经济及疫情的潜在风险。