医药生物行业专题报告概览
主要结论与行业评级
- 核心结论：医药生物行业正经历一次以创新驱动、产品为核心导向的反转行情。
- 行业评级：超配。
- 评级变动：维持。
- 近一年行业走势：相对于沪深300指数，医药生物行业在过去1年内表现不佳。
行业趋势与策略
- 整体趋势：医药制造业整体趋势平稳，行业盈利能力有所改善，但板块间存在严重分化。
- 创新产业链：
- 创新药：聚焦于国内商业化能力与业绩兑现，关注Biotech公司商业化效能，如人均单产、患者医院集中度等。
- CXO：作为医药研发的“卖水人”，行业维持高景气度，关注订单增长与海外订单提升。
- 生命科学上游：预计Q1经营改善，海外端拓展增加品牌影响力。
- 医药泛消费：政策免疫，受益于消费升级，重点关注疫苗、HPV疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等领域。
- 血制品：行业发展空间大，供给稀缺性突出。
风险提示
- 医药研发进度放缓、融资景气度低位徘徊等风险需关注。
投资建议
- 弹性组合建议关注：恒瑞医药、加科思、神州细胞、毕得医药、药康生物、奥浦迈、博雅生物等。
行业细分领域概览
- 创新药：聚焦国内商业化进程，关注Biotech公司产品上市成功率。
- CXO：受益于外包服务渗透率提升，关注订单增长与海外订单提升。
- 生命科学上游：分子砌块市场空间大，色谱填料市场广阔，培养基与模式动物领域机会。
- 医药泛消费：疫苗、HPV疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等细分领域机会。
- 血制品：行业处于快速发展期，关注供给稀缺性。
行业发展关键指标与趋势
- 研发投入增长：全球与国内医药研发投入持续增长。
- 生物药市场：中国生物药市场规模增长迅速。
- CRO与CDMO渗透率：全球与国内CRO、CDMO服务渗透率提升。
- 融资与并购活动：全球与中国的医疗行业融资与并购活动活跃。
结论
本报告强调了医药生物行业的反转行情，特别关注创新药、CXO、生命科学上游以及医药泛消费领域的投资机会。建议投资者关注具有强大创新能力、良好商业化能力以及能够有效利用全球资源的公司，同时注意行业内的政策环境和技术创新动态。
