宏观高频数据跟踪：消费火热，生产降温

投资要点: ►下游需求：旅游消费火热，房市相对平淡 出行方面，旅游出行复苏强劲，日均发送5403.8万人次，较2022年同增长162.9%，约为2019年同期的80.7%。消费方面，假期消费市场火爆。电影票房复苏明显，五一档票房达15.19亿元，与2019年15.27亿元的总票房相仿。旅游市场火热，五一假期全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，恢复至2019年同期的119.09%。房地产方面，新房销售方面，近两周，30城商品房销售面积为545.86万平方米，较前值有所回落。从历史数据来看，五一假期期间的商品房日均销售面积一般仅为4月(或5月)日均销售面积的3-4成左右。土地方面，4月土地成交面积整体略低于去年同期，处于历史低位。外贸方面，中国出口集装箱运价指数回升，上海集装箱运价回落。运价指数分化波动，或指向当前外贸修复的基础尚不牢固。 ►工业生产：基建修复放缓，开工率普遍回落 基建修复节奏放缓。4月后两周，磨机运开工率小幅回落；水泥发货率温和修复。水泥库容比持续上升，处于历史高位；截止到5月3日， 石油沥青装置开工率两周累计回落5.2个百分点至32.1%。玻璃价格指数和水泥价格指数小幅回落。3月，挖掘机销售量虽然环比回升，但较往年同期偏低。 受假期因素影响，工业开工率普遍回落。其中，除唐山高炉开工率和国内PTA开工率有所回升外，200万吨以上焦化企业开工率、主要螺纹钢厂开工率、下游江浙织机负荷率以及全钢胎和半钢胎开工率都初现回落。全钢胎开工率两周累计回落23.41个百分点，下降幅度较大，与挖掘机销售量低迷相一致。 库存普遍回升。钢铁、焦炭库存以及PTA库存均有所回升。 ►物价：食品价格整体回升，大宗价格持续回落 近两周，受假期影响，猪肉、蔬菜和水果价格均有所回升；中上游大宗商品价格则持续回落。 货币市场：跨月资金面整体稳定 从整体来看，跨月资金面整体较为稳定，7天利率在月末未出现明显上升，隔夜利率仅在月末最后一天有所回升。跨月后隔夜和7天利率均快速回落。 近两周，国债1年期和10年期利率分别回落7个基点和9个基点，至2.12%和2.73%。美元兑人民币汇率整体呈现震荡态势，累计贬值216个基点至6.9114。 风险提示 经济出现超预期变化。 1.下游 1.1.人流物流：旅游出行复苏强劲 根据交通运输部数据，4月29日至5月3日（劳动节假期期间），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2019年同期（劳动节假期期间）日均下降19.3%，比2022年同期日均增长162.9%。 具体来看，铁路预计发送旅客9088.1万人次，日均发送1817.6万人次，比2019年同期日均增长22.1%，比2022年同期日均增长464.4%；公路预计发送旅客16309万人次，日均发送3261.8万人次，比2019年同期日均下降29.4%，比2022年同期日均增长99.1%；水路预计发送旅客680.4万人次，日均发送136.1万人次，比2019年同期日均下降66.3%，比2022年同期日均增长114.2%；民航预计发送旅客941.5万人次，日均发送188.3万人次，比2019年同期日均增长4.2%，比2022年同期日均增长507.4%。 1.2.居民消费：假日消费市场火爆 五一期间，电影票房复苏明显。根据国家电影局数据，2023年4月29日至5月3日，电影五一档票房达15.19亿元，略高于猫眼预测的15亿的票房水平，与2019年五一档15.27亿元的总票房相仿，略低于2021年的16.68亿元。 五一文化和旅游行业复苏势头强劲。根据文化和旅游部数据，2023年“五一”假期全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。 4月，在去年低基数以及各地促消费政策推动下，汽车销售同比增速有所回升。4月，乘用车市场零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%；今年以来累计零售593.8万辆，同比增长持平；全国乘用车厂商批发178.3万辆，同比增长87%，环比下降10%；今年以来累计批发684.5万辆，同比增长7%。新能源车继续保持高增长。4月1-30日，新能源车市场零售52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%；今年以来累计零售185.2万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比增长105%，环比下降4%；今年以来累计批发209.7万辆，同比增长42%。 1.3.房地产：五一房市相对平淡 近两周，房地产市场相对平淡。新房销售方面，近两周，30城商品房销售面积为545.86万平方米，受五一房市平淡影响，新房销售有所回落。4月30城商品房成交面积为1276.68万平方米，同比增长31.22%，环比3月下降23.18%，居民购房需求在3月集中释放后，4月销售有所下降。土地方面，4月最后一周，全国土地成交面积约为1048.06万平方米。4月土地成交面积整体略低于去年同期，仍处于历史低位。二手房方面，本周全国挂牌指数较月初有所回落。 五一是传统的旅游出行假期。从历史数据来看，五一假期期间的商品房日均销售面积一般仅为4月(或5月)日均销售面积的3-4成左右。五一的新房销售数据偏低主要来自两方面的原因：一方面是居民忙于旅游出行，无暇买房，导致实际成交数量偏低。另一方面原因在于商品房销售数据是由房地产开发商在统一平台填报，和网签数据并不完全一致。因为是企业自行填报，所以受假期因素影响较为明显，节假日销售数据的填报往往有一定滞后性，有工作日较高，节假日偏低的特点。从历史来看，五一假期结束后4-5天日均新房销售量一般都会高于4月或者5月日均销售量1-2成。今年节后5月4日至7日，日均成交面积较4月均值增长5.1%，增幅略低于历史同期。反映出，今年五一旅游出行火爆对房屋实际成交量的影响较大。 1.4.外贸出口：中国出口集装箱运价指数回升 近两周，波罗的海干散货指数（BDI）整体呈现震荡态势。截至5月5日，BDI较4月23日水平累计回升约3.6%。 中国出口集装箱运价指数回升，上海集装箱运价回落。近两周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）开始回升，两周累计上涨3.55%，上海出口集装箱运价指数(SCFI)则有所回落，两周累计下降3.74%。 4月PMI新出口订单指数录得47.6%，较前值回落2.8个百分点，叠加运价指数分化波动，或指向当前外贸修复的基础尚不牢固。4、5月受去年低基数影响，外贸同比或继续保持增长。因此，应当重点关注绝对水平的变化，以判断后续走势。 2.中游 2.1.基建投资：修复节奏放缓 基建修复节奏放缓。4月后两周，磨机运开工率小幅回落，累计下降0.17个百分点，至47.08%；水泥发货率温和修复，累计回升1.90百分点，至45.86%。水泥库容比持续上升，累计回升2.04个百分点，至68.96%，处于历史高位；截止到5月3日，石油沥青装置开工率两周累计回落5.2个百分点至32.1%。玻璃价格指数和水泥价格指数小幅回落。3月，挖掘机销售量虽然持续回升，但较往年同期偏低。 2.2.工业生产：假期开工率普遍回落 近两周，受假期因素影响，工业开工率普遍回落。其中，200万吨以上焦化企业开工率累计回落3.6个百分点，至81.3%；唐山高炉开工率回升0.79个百分点，至59.52%，整个4月唐山高炉开工率保持在58.73%和59.52%之间波动；主要螺纹钢厂开工率回落3.28个百分点，至45.90%。国内PTA开工率则有所回升，两周累计回升2.22个百分点，至80.60%，仍大致保持在历史同期中位数水平。 江浙织机负荷率回落0.11个百分点，至54.49%，仍处在历史低位。全钢胎开工率近两周累计回落23.41个百分点，至44.21%；半钢胎开工率，累计回落12.61个百分点，至60.38%。全钢胎开工率下降幅度较大，与挖掘机销售量低迷相一致。 2.3.工业库存：库存整体回升 近两周，库存普遍回升。其中，主要钢材品种库存累计下降42.25万吨，至1375.03万吨；主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存回升0.5万吨，至269.47万吨；焦化企业焦炭库存持续回升，两周累计增加23.3万吨，至105.1万吨；PTA库存天数开始从高位回落，累计增长约0.85天至6.6天。 3.上游 3.1.大宗商品：上游价格持续回落 3.2.食品价格：整体回升 近两周，食品价格整体回升。截至5月6日，农产品批发市场猪肉平均价格为19.67元/公斤，两周累计回升2.0%。蔬菜平均批发价格小幅回升，累计上涨5.6%；水果平均批发价格累计回升1.8%。 4.货币市场：跨月资金面整体稳定 为维护市场流动性跨月资金面稳定，4月28日当周央行通过7天逆回购累计投放资金5100亿元。从资金利率来看，7天利率整体保持稳定，在月末未出现明显上升，隔夜利率在月末最后一天有所回升，但是未出现利率倒挂现象。跨月后隔夜和7天利率均快速回落。 近两周，国债长短端利率均有所回落，国债1年期利率累计回落7个基点至2.12%，国债10年期利率累计回落9个基点至2.73%。 外汇市场，近两周，美元兑人民币（在岸）即期汇率累计回升216个基点，至6.9114。 5.风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。