口子窖年度及季度财务报告概览
主要财务表现:
- 2022年:全年实现营业收入51.35亿元,同比增长2.12%;归母净利润15.50亿元,同比下降10.24%;归母扣非净利润15.33亿元,同比增长3.30%。
- 2023年第一季度:实现营业收入15.92亿元,同比增长21.35%;归母净利润5.36亿元,同比增长10.37%;归母扣非净利润5.29亿元,同比增长11.79%。
报表分析亮点:
- 2022年报表质量:现金回款52.17亿元,高于收入增速;销售回现率高达102%,显示良好的资金回收能力。
- 2023年第一季度:合同负债增加,体现潜在订单的增加;销售回现率下降至76%,可能反映季节性因素或渠道策略调整。
产品与市场表现:
- 高档酒:22年收入同比增长1.94%,Q1显著回暖,受益于省内春节返乡潮和产品升级。
- 市场分布:省内市场收入占比超过80%,23Q1省内市场收入增长31.55%,省外市场略有承压。
成本与利润率:
- 22年:扣除非经常性损益后,扣非归母净利润率为29.85%,略有改善。
- 23Q1:毛利率下滑1.40%,可能与新品策略有关,销售费用率优化,但被财务费用增加抵消。
未来发展展望:
- 产品线:推出全新兼香系列,定位次高端市场,预计受益于安徽市场消费升级。
- 渠道策略:深化扁平化改革,优化渠道结构,加强与经销商合作。
- 激励机制:实施股权激励计划,提升员工积极性和公司竞争力。
- 投资建议:预计2023-2025年收入和净利润稳健增长,给予“增持”评级。
风险提示:
- 竞争加剧、管理瑕疵、新产品推广风险、渠道开拓风险、宏观经济波动等。
结论:
口子窖在2022年实现了平稳的业绩收官,在2023年一季度表现出强劲的增长势头。通过产品创新、渠道优化和激励机制的改进,公司旨在持续受益于安徽市场次高端价格带的扩容,并进一步巩固其市场地位。预计未来三年,公司业绩将保持稳健增长,投资前景乐观。