储能行业中期投资策略：全球需求持续向好，聚焦产业链瓶颈与结构性领域

根据提供的研报内容，以下是关于储能行业中期投资策略的总结：

市场背景与趋势

• 原材料降价：碳酸锂价格自2022年末高点持续下降，截至2023年4月，已跌至17.65万元/吨，较峰值下降约68.9%。这导致储能电芯价格从高位下降约33.7%，从而降低了锂电储能系统的成本，刺激了市场需求。

• 全球市场展望：预计2023年全球储能市场装机规模将达到141.5GWh，其中中国、美国和欧洲分别贡献46.3、47.7与32.3GWh。预计到2025年，全球储能市场装机规模将达432.3GWh，年复合增长率(CAGR)高达74.8%。

投资策略与关注点

• 投资主线：

  • 产业链瓶颈环节：考虑到光伏组件与电芯成本下降，大功率IGBT模块供应紧张，具备IGBT保供能力的头部PCS企业有望在产业链中占据有利地位。
  • 结构性市场机会：国内工商业储能市场有望在电价差扩大和储能系统成本降低的背景下实现突破；美国储能市场因新能源建设需求而快速扩张，具备出口美国资质的企业将受益。

• 投资节奏：市场对表前与表后储能市场竞争格局的担忧和行业通缩影响，预计板块估值不具备大幅上涨的基础。投资者应关注标的盈利兑现情况和估值匹配度。

投资建议

• 重点关注：在IGBT模块保供能力方面，建议关注阳光电源、科华数据、华自科技；受益标的包括禾望电气、上能电气、时代电气、盛弘股份。对于美国大储市场，推荐阳光电源、科华数据、宁德时代、亿纬锂能、英维克；受益标的有南都电源、科陆电子、比亚迪。美国户储领域，建议关注科华数据、德业股份、派能科技；受益标的固德威、科士达。工商业储能领域，关注苏文电能、芯能科技、南网能源。此外，鹏辉能源、普利特、新风光、珠海冠宇等也是值得关注的企业，受益标的包括南网科技、金盘科技、同力日升、智光电气、锦浪科技等。

风险提示

• 海外贸易政策变化：可能影响全球储能市场的出口与合作。
• 需求不及预期：市场对储能需求的增长速度可能低于预期。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致利润空间缩小。

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