天龙八部2表现突出，看好公司2023~2024开启产品复苏期

公司年度及一季度财务回顾与展望

2022年及2023Q1业绩概览

• 2022年总收入：76.70亿元（-9.95%），调整后为76.27亿元（-3.25%）。游戏业务贡献71.99亿元（+6.09%），影视业务贡献3.20亿元（-66.33%）。
• 2023Q1业绩：收入19.04亿元（-10.55%），归母净利润2.41亿元（-71.28%），扣非归母净利润2.04亿元（-50.66%）。

核心亮点与评论

• 游戏业务：作为主要利润来源，2022年游戏业务收入72.42亿元，实现净利润15.92亿元（+120.97%），扣非净利润10.78亿元（+321.78%）。预计Q1游戏收入与Q4相比保持稳定。
• 影视业务：调整策略，专注于质量提升，2022年实现3.2亿元收入，预计2023年收入量级保持稳定。
• 新品上线：2023年版号政策放宽，公司4月14日上线新品《天龙八部2》，市场反响良好，预计首月流水表现优异，产品复苏周期启动。
• 产品储备与技术创新：公司储备丰富，涉及多款手游与端游，已进行首测，部分计划于2023~2024年上线。积极采用AI技术，提升游戏体验。

财务预测与估值

• 盈利预测：调整后，预计2023-2025年EPS分别为0.77元、0.98元、1.16元。
• 估值与评级：考虑到产品修复情况，给予公司2024年PE25X的目标价24.50元，维持“推荐”评级。

风险考量

• 上线进度风险：新产品的推出进度可能低于预期。
• 转型产品效果风险：新产品效果可能不如预期。
• 行业政策变动：游戏行业政策的变化对业务运营构成潜在风险。

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。