二季度营收同环比提升，毛利率逐季环比改善

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公司一季度财务表现及业务进展

财务指标

• 一季度营收：1Q23 实现营收1.93亿元，同比增长185.44%，环比增长30.9%。
• 归母净利润：1Q23 归母净利润为-0.28亿元，同比增长35.67%，环比增长51.37%。
• 扣非归母净利润：1Q23 扣非归母净利润为-0.46亿元，同比增长8.76%，环比增长48.6%。
• 毛利率：1Q23 毛利率为12.1%，较上年同期提升35.51个百分点，环比提升8.84个百分点。

产能及盈利展望

• 济南工厂：产能切换调整已完成，22年4季度开始毛利率改善，1Q23实现同环比增长，预计未来将迎来盈利拐点。
• 上海工厂：已进入产品交付阶段，专注于生产导电型碳化硅衬底材料，有助于满足电动汽车、新能源、储能等领域的市场需求。建设进度超预期，有望早于原规划达产。

业务进展

• 导电衬底：进展迅速，获得海外龙头认可，与博世集团签订长期协议，成为碳化硅衬底片供应商。英飞凌也与其达成供应协议，计划扩大碳化硅产能至2030年实现全球30%市场份额目标。
• 半绝缘衬底：保持领先，市占率连续四年位列全球前三。实现了高品质8英寸导电型碳化硅衬底的制备，产品质量稳定，有望与国际龙头合作取得更多进展。

投资建议

• 预测：预计公司23-25年归母净利润分别为-0.26亿、0.96亿、1.36亿元，年复合增长率分别为85.4%、476.9%、40.9%。
• 评级：基于上述预测，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：新能源发电及汽车市场需求可能低于预期。
• 运营风险：扩产进度可能不如预期。