伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 44 2023年05月07日 《短期承压不改长期逻辑，平台型龙头未来可期—中小盘信息更新》-2023.5.5 《收入实现快速增长，盈利能力进一步改善—中小盘信息更新》-2023.5.5 《业绩稳中向好，持续向“百亿+”规模发力—中小盘信息更新》-2023.5.5 他山之石——从德日经验看“专精特新”中小企业发展 ——中小盘周报 任浪（分析师） 周佳（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790121080046  本周市场表现及要闻：国常会：加快建设充电基础设施，支持新能源车下乡 市场表现：本周（指5月1日至5月5日，下同）上证综指收于3335点，上涨0.34%；深证成指收于11181点，下跌1.39%；创业板指收于2268点，下跌2.46%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌0.18%，小盘指数下跌0.65%。2022年以来大盘指数累计下跌19.76%，小盘指数累计下跌14.44%，小盘/大盘比值为1.36。乾景园林、埃斯顿、三只松鼠本周涨幅居前。 本周要闻：蔚来汽车：五一假期全国换电累计达43.2万次；金刚光伏：拟定增募资不超过20亿元，用于年产4.8GW高效HJT电池及1.2GW组件生产线项目等；国常会：部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 本周重大事项：4月29日，德明利发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：以2022年营收为基数，2023、2024、2025年营收增长率达10%、25%、45%。  本周专题：他山之石——从德日经验看“专精特新”中小企业发展 德国通过政府、协会、金融体系三大外部力量支持“隐形冠军”企业发展，叠加企业自身实施的业务聚焦与全球化布局战略，最终将“隐形冠军”企业的数量做到全球第一。从外部力量看，政府层面推出“从想法到市场”的企业全生命周期支持政策，协会层面设立弗劳恩霍夫协会为企业提供有商业价值的解决方案，金融体系层面推出“新初创时代”计划为企业提供从孵化到持续成长的全生命周期的资金支持。从内部战略看，德国“隐形冠军”企业聚焦市场，实施全球化经营，注重为客户创造价值，同时，在资本市场的助力下，德国“隐形冠军”企业迎来快速发展。德国“隐形冠军”企业指数自发布以来长期跑赢德国 DAX 指数，商务软件公司 SAP更是由“隐形冠军”企业发展为“大冠军”企业。 日本则从政策、资金、表彰三方面发力培育高利基企业，叠加企业在细分市场、核心技术和国际产业链上的布局，最终显著强化日本企业的国际竞争力外部支持方面，建立由经济产业省中小企业厅负责规划、协调，国家级执行机构、地方政府政策执行机构、社会层面政策执行机构负责执行的完备中小企业政策执行机构体系;提供技术开发补助金以扶持有潜力的中小企业;表彰全球高利基企业以提高其国内外知名度并将其树立为中小企业的标杆。内部发展方面，日本全球高利基企业通过在细分市场精益求精、对关键技术极致追求和在海外市场不断扩张而不断发展壮大，高利基企业指数整体跑赢东交所 TPX 指数，NITTOKU株式会社在资本市场的培育下两次入选全球高利基企业，上市以来业绩和股价表现良好。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。  风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 44 目 录 1、 本周A股市场涨跌不一，保险指数走高 ................................................................................................................................ 5 1.1、 本周A股市场涨跌不一，大盘表现优于小盘 ............................................................................................................. 5 1.2、 乾景园林、埃斯顿、三只松鼠本周涨幅居前 .............................................................................................................. 6 1.3、 海外视角：美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数涨幅最大 .................................................................................. 6 1.4、 本周热点新闻：蔚来汽车：五一假期全国换电累计达43.2万次，其中高速公路免费换电达13.9万次；国常会：部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴 ................................................................................. 8 1.5、 事件关注：2023第六届无人驾驶及智能驾舱中国峰会 ........................................................................................... 10 2、 本周重大事项：德明利股权激励计划值得关注 ................................................................................................................... 10 3、 本周专题：从德日经验看“专精特新”中小企业发展 ........................................................................................................... 12 3.1、 德国：“政府+协会+金融”三重力量培育“隐形冠军”企业 ........................................................................................ 12 3.1.1、 “隐形冠军”企业规模较小但在细分市场中份额领先，德国“隐形冠军”数量已稳居世界第一 .................. 12 3.1.2、 外部力量：政府、行业、金融体系鼎立支持“隐形冠军”企业发展 ............................................................. 13 3.1.3、 内部战略：德国“隐形冠军”深耕技术创新，实施全球化经营战略 ............................................................. 16 3.1.4、 “隐形冠军”企业深受市场认可、在资本市场表现优异 ................................................................................. 18 3.2、 日本：政府多维支持+企业精耕细作，合力打造全球高利基企业 .......................................................................... 19 3.2.1、 日本全球高利基企业愈发注重走国际化道路，以长期保持全球市占率优势 ............................................. 20 3.2.2、 外部支持：日本政府+企业戮力同心，共同打造全球高利基企业 ............................................................... 20 3.2.3、 内部发展：以利基战略为矛+关键技术赋能，打造世界领军企业 ............................................................... 21 3.2.4、 NITTOKU株式会社：资本市场助力下再次入选日本GNT企业 ................................................................ 23 4、 重点推荐主题及个股最新观点 .............................................................................................................................................. 25 4.1、 智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技 ............................................................................... 25 4.1.1、 华测导航（300627.SZ）：2023年平稳开局，有望延续快速增长 ................................................................ 25 4.1.2、 长光华芯（688048.SH）：激光芯片龙头短期承压，静待行业景气修复 ..................................................... 26 4.1.3、 经纬恒润-W（688326.SH）：短期承压不改长期逻辑，平台型龙头未来可期 ............................................ 26 4.1.4、 炬光科技（688167.SH）：一季报小幅承压，产业布局完善静待花开 ......................................................... 27 4.1.5、 中科创达（300496.SZ）：一季报表现亮眼，全年高增长可期 ..................................................................... 27 4.1.6、 美格智能（002881.SZ）：模组+解决方案双轮驱动，产品竞争力持续强化 ............................................... 28 4.1.7、 均胜电子（600699.SH）：业务显著回暖，毛利率续创新高，龙头乘风发力 ............................................. 29 4.1.8、 华阳集团（002906.SZ）：汽车电子精密压铸双轮驱动，加码研发引领科技创新 ...................................... 29 4.1.9、 北京君正（300223.S