食品饮料行业年度总结与季度动态
主要发现：
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白酒行业：整体韧性较强，尤其是一线品牌，呈现出稳健增长。随着消费力的恢复，预计下半年批价有望上行。建议关注低估值及确定性强的品牌，如茅台、汾酒、古井贡酒等，以及下半年布局次高端市场的潜力股，如老白干酒、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业等。
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啤酒行业：升级趋势持续，成本压力大幅缓解，动销明显加速，特别是2023Q1，增长显著。建议重点关注青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份、重庆啤酒，以及港股的华润啤酒和青岛啤酒股份。
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大众消费品：成本改善先行，板块整体呈现复苏态势，但内部存在分化。啤酒、速冻食品、乳制品等细分领域表现突出，同时，速冻食品、调味品等领域的盈利改善趋势明显。餐饮供应链赛道展现出弹性，千味央厨、千禾味业、宝立食品、安井食品、味知香等公司值得关注。
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卤味版块：成本压力仍然存在，但边际改善，如绝味食品、紫燕食品等公司受益于场景复苏及成本改善，业绩有所回暖。
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食品饮料板块整体：2022年收入10659亿元，同比增长7.8%，净利润1809亿元，同比增长12.2%。2023Q1，板块收入同比增加9.5%，净利润同比增加16.3%，显示出复苏迹象。高端品韧性凸显，大众品则在不同子板块间呈现出分化趋势。
关键要点：
- 成本改善：啤酒、速冻食品等领域受益于成本压力的缓解，业绩得到提升。
- 场景复苏：餐饮供应链赛道展现出弹性，受益于消费场景的复苏。
- 成本压力：卤味版块及大众品整体面临成本压力，但有边际改善迹象。
- 估值筑底：食品饮料板块估值震荡筑底，建议关注具有确定性和估值优势的个股。
风险提示：
- 消费复苏不及预期的风险。
- 市场竞争加剧可能导致的利润空间压缩。
- 成本进一步上涨带来的成本压力。
- 安全食品问题可能出现的负面影响。
结论：
食品饮料行业在2022年经历了挑战与机遇并存的一年，尤其是高端品显示出较强的韧性，而大众品则在不同细分领域表现出不同的复苏速度和程度。啤酒行业在2023年迎来了超级大年，成本压力的缓解与结构升级的持续推动着板块的业绩增长。大众品领域中，啤酒、速冻食品、餐饮供应链等子赛道展现出更强的复苏势头。未来，行业将持续关注消费场景的进一步复苏、成本端的波动以及市场竞争的动态变化，以寻找投资机会。
