22年年报及23年一季报点评：自动化设备高弹性恢复，隐形眼镜代工有望打开第二曲线

迈得医疗在2022年实现了营业收入3.83亿元人民币，同比增长21.54%，而归母净利润为0.67亿元人民币，同比增长3.95%。进入2023年，一季度公司业绩进一步提升，实现收入7271万元人民币，同比增长39.83%，归母净利润1341万元人民币，同比增长457.73%。

值得注意的是，2023年一季度的业绩增长可能受到了订单确认时间的延迟影响，尤其是与威高自动化设备相关的收入。公司表示，由于订单的延迟确认，对一季度的业绩产生了短期影响。然而，随着这些订单在二季度的确认，预计二季度的业绩将得到改善，并推动全年业绩的高弹性恢复。

迈得医疗正在积极推进隐形眼镜业务的发展，这有望成为公司的第二成长曲线。公司于2022年5月成立了专门的子公司迈得顺，专注于隐形眼镜制造。通过引入行业顶尖人才，并利用其自动化设备优势，公司正在稳步推进隐形眼镜业务的发展。虽然目前该业务仍处于试制阶段，但随着商业化进程的推进，它有望进一步拓展公司的业务范围，提高收入天花板。

基于当前的业务发展情况，预计迈得医疗2023年至2025年的营业收入分别为6.04亿元、7.92亿元和10.3亿元人民币，分别同比增长57.5%、31.1%和30.6%。相应的归母净利润预计分别为1.2亿元、1.6亿元和2.1亿元人民币，分别同比增长79.6%、32.9%和31.6%。对应市盈率分别为25倍、19倍和14倍。考虑到公司业务的潜在增长和估值水平，维持其“买入”评级。

然而，投资者应关注几个风险点：首先，若订单确认速度低于预期，可能会对业绩造成不利影响；其次，如果疫后生产恢复速度慢于预期，也可能影响整体业绩表现；第三，如果海外市场销售不如预期，也会对公司的业绩产生负面影响；最后，隐形眼镜注册证的审批进度低于预期，也可能成为制约公司发展的因素。

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