收入符合预期，常规疫苗实现良好开局

公司2023年一季度业绩报告概览

核心要点：

• 营收与利润增长：2023年一季度，公司实现营业收入111.73亿元，同比增长26.37%，归母净利润20.32亿元，同比增长5.68%。扣除新冠疫苗影响后，非新冠疫苗的利润增速与收入增速基本一致。
• 业务板块表现：非新冠疫苗业务实现了良好开局，4价HPV疫苗批签发数量增加17%，9价HPV疫苗批签发数量增长89%，表明疫苗产品的市场需求强劲。
• 成本控制与研发投入：期间费用率保持稳定，销售费用和管理费用分别增长23.18%和10.80%，研发费用增长32.99%，公司持续加大自主研发力度，研发投入显著提升。
• 存货与资产结构：一季度末存货余额为96.18亿元，占总资产比重22.14%，较上年同期增加1.03个百分点，显示公司储备充足。
• 研发管线与战略布局：公司拥有28个在研项目，覆盖多个疾病领域的人用疫苗，包括流脑、肺结核、肺炎、流感和狂犬病等。同时，通过股权投资和合作模式，深度布局前沿技术如mRNA技术平台。

财务预测与投资建议：

• 预计未来三年公司营业收入将分别增长21%、21%、19%，归母净利润增长25%、23%、21%，维持“买入”评级，反映对公司未来持续增长的信心。

风险提示：

• AC-Hib疫苗恢复生产可能低于预期。
• HPV疫苗系列销售可能未达预期。
• 在研产品审批进度可能不如预期。
• 同行业产品质量风险，可能影响市场竞争力。

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