通信：2023Q1通信行业在公募配置中持续上升，光模块概念指数热度高涨

行情回顾：通信(申万)板块指数2023年Q1上涨29.51%，跑赢上证指数（5.94%）、沪深300（4.63%）、创业板指（2.25%）。公募配置比例有所上升，处于近两年的高位。2023年Q1，通信（申万）在公募基金配置比例为1.60%，同比上升0.48%，环比上升0.65%，在31个申万一级行业中排名15名。 通信子板块在公募配置比例持续上升：根据我们自己所构建的通信子板块成分，2023Q1，四个子板块在公募基金的配置比例超过0.4%，其中IDC/CDN/云计算、光通信、运营商、网络设备在公募基金的配置比例分别为0.94%、0.47%、0.43%、0.43%。根据我们自己所构建的通信子板块成分，2023年Q1，11个板块全部实现大幅上涨，其中5个板块涨幅超过30%，光通信涨幅（55.70%）领跑整个通信板块。细分概念板块中，2023年Q1，Wind光模块（CPO）指数上涨80.7%，大幅跑赢上证指数（5.94%）、沪深300（4.63%）。 800G光模块是光通信里的明珠，CPO未来产业化有望加速：2023年2月初，AIGC相关概览产品以及OpenAI的ChatGPT发布，内容生成式人工智能消费级应用席卷全球，全球各大云厂商巨头开启AI竞赛。在AI数据中心的加速部署下，800G光模在数据传输中扮演核心角色之一。在3月的OFC大会上，中国各大光模块厂商推出其最新光模块产品。目前北美云厂商巨头持续看好800G光模块的预期，正在送样测试的800G光模块厂商有望持续受益。OIF（国际标准组织光互联网论坛）于4月初发布首个CPO草案，CPO产业标准被制定，CPO产业化迈过新里程碑。基于AI未来算力建设预期测算，第一代的CPO产品或将于2024年、2025年出现，2025年之后或将加速导入市场。CPO或将在一年左右的时间内进入其他类型的数据中心，未来将进一步在边缘和城域网络、高性能计算和传感器等领域发挥更多优势。 建议关注：光纤光缆方面，我们关注海风+光棒纤缆双维驱动产业中天科技、亨通光电，布局空芯反谐振光纤的长飞光纤；产业链自主可控方面，关注背靠chiplet技术实现自主可控的鲲鹏产业链：长电科技、兴森科技；通信+信创方面，关注鲲鹏服务器代工龙头神州数码，国产数据库自主可控海量数据，“信创邮箱＋统一办公平台”彩讯股份，金融、运营商、能源、党政国产数据库创意信息；通信+军工信息化方面，关注无线通信全频段覆盖的传统优势企业海格通信，专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商七一二，自主研制无线信道仿真仪和射频微波信号发生器厂商坤恒顺维，高精度定位解决方案供应商华测导航；通信+智能汽车方面，在连接器领域，依靠在通信连接器产品的技术积累，拓展应用于车载连接器产品，关注瑞可达、永贵电器、意华股份；光模块厂商积极布局激光雷达，关注天孚通信、中际旭创；通信+新能源方面，关注储能系统温控供应商英维克、硕贝德、铭普光磁、科创新源，储能变流器供应商科华数据；卫星通信方面，建议关注中国卫星、中国卫通、铖昌科技；智能办公领域，建议关注与微软Teams达成紧密合作的亿联网络；建议关注A股光芯片稀缺标的源杰科技、永鼎股份。 风险提示：全球科技竞争对行业造成的不确定性风险；5G发展不及预期；国家相关产业政策变动风险等。 1.一季度行情回顾 1.1.板块行情回顾 通信(申万)板块指数2023年Q1上涨29.51%，跑赢上证指数（5.94%）、沪深300（4.63%）、创业板指（2.25%）。2023年Q1，通信板块涨跌幅在31个申万一级行业中排名3名，在TMT子板块行业中排名第3名，其中跑输计算机（第1名）、传媒（第2名），跑赢电子（第4名）。随着行业景气度和政策回暖，AIGC、GPT-4.0热度下所带来的模型训练参数量提升、AI算力加速建设，以及国家工信部对于6G技术的加速研发，我们依然持续看好通信板块未来增长空间。 图1：通信（申万）2023年Q1涨跌幅比较（单位：%） 图2：申万一级行业2023年Q1涨跌幅情况（单位：%） 1.2.公募持仓情况 公募配置比例有所上升，处于近两年的高位。2023年Q1，通信（申万）在公募基金配置比例为1.60%，同比上升0.48%，环比上升0.65%，在31个申万一级行业中排名15名，相较于2022年Q1（第19名）以及2022年Q4（第20名）的行业排名均有所上升。2023年2月初，AIGC、ChatGPT等AI应用点燃全球市场，AI应用需要底层硬件的算力支持，算力建设需要AI数据中心的部署，因此800G光模块迈入高景气度通道，在叠加国家对于6G技术的加速研发，通信行业的整体景气度有所上升，2023年Q1公募基金对于通信行业的配置处于2020年Q2以来的最高点，后续有望伴随算力建设的加速而进一步加大配置。 图3：申万一级行业2023年Q1公募基金配置比例（单位：%） 图4：通信（申万）2020年Q1-2023年Q1季度公募基金配置比例（单位：%） 1.3.子板块持仓情况及行情回顾 根据我们自己所构建的通信子板块成分，2023Q1，四个子板块在公募基金的配置比例超过0.4%，其中IDC/CDN/云计算、光通信、运营商、网络设备在公募基金的配置比例分别为0.94%、0.47%、0.43%、0.43%。相比于2022年Q4，11个子板块中，其中10个子板块在公募基金的配置均有所上升，无线及配套在公募基金的配置有所下降，其中IDC/CDN/云计算、运营商、光通信涨幅超过0.19%，涨幅分别为0.26%、0.21%、0.19%。后续有望随着海外AI应用的不断涌现而进一步增加配置比例。 图5：通信子板块（自建）2022Q1/2022Q4/2023Q1公募基金配置比例（单位：%） 根据我们自己所构建的通信子板块成分，2023年Q1，11个板块全部实现大幅上涨，其中5个板块涨幅超过30%，光通信涨幅（55.70%）领跑整个通信板块，北斗导航、物联网、运营商、IDC/CDN/云计算分别上涨46.55%、38.24%、36.76%、34.44%。在数字经济建设带动的持续高景气下以及国防安全的背景下，国家对于6G加速研发以及对于AI算力集群的加速部署，以IDC、物联网、光通信、北斗导航、军工通信为主的通信板块业绩增长空间广阔，建议持续关注。 图6：通信子板块（自建）2023Q1涨跌幅情况（单位：%） 细分概念板块中，2023年Q1，Wind光模块（CPO）指数2023Q1上涨80.7%，大幅跑赢上证指数（5.94%）、沪深300（4.63%）。在海外AI应用百花齐放的趋势下，海外各大云厂商加速对于AI的投资，AI部署的底层需要算力的建设，相比于传统的云数据中心的建设，AI数据中心的建设对于800G光模块的需求量更大，后续随着海外AI巨头对于软件层面和硬件层面的进一步投资，光模块指数有望持续保持高速上升趋势。 图7：Wind光模块（CPO）2023年Q1走势比较（单位：%） 1.4.重点行业点评 1.4.1.光模块 光模块作为光通信里面的明珠，2023Q1实现大幅增长。Wind光模块（CPO）指数2023Q1上涨80.7%，大幅跑赢上证指数（5.94%）、沪深300（4.63%）。光模块概念的大幅增长背后的驱动力是全球对于AI算力建设的预期提升。2023年2月初，AIGC相关概览产品以及OpenAI的ChatGPT发布，内容生成式人工智能消费级应用席卷全球，全球各大云厂商巨头开启AI竞赛。OpenAI在3月发布GPT-4.0，开启ChatGPT的多模态应用，能够接受图像和文本的输入，并且输出文本内容，能够凭借一张手绘草图，直接生成最终设计的网页代码。微软在3月发布办公式AI应用“Microsoft 365 Copilot”，将AI技术植入到Office办公软件中，并且将GPT-4.0工具全面接入其办公软件全家桶。Meta在2月发布一款AI大语言模型LLaMA，此模型能够运行在单个GPU上，具备70亿、130亿、330亿、650亿四种参数规模，并且具备650亿参数的LLaMA模型能够同DeepMind的Chinchilla模型（700亿参数）、谷歌的PaLM模型（5400亿参数）相竞争。英伟达在3月22日的GTC大会上发布最新AI服务器系统NVIDIA DGX H100以及NVLINK架构，DGX H100配备8个H100 GPU模组，并且配备Transformer引擎，总GPU显存高达640GB。亚马逊在4月推出Bedrock生成式AI服务和自有大型语言模型泰坦（Titan），这意味着年初以来沉寂已久的全球云服务龙头亚马逊也开始加入AI生成式服务竞赛。由此可见，全球AI巨头在软件端和硬件端都在加速对于AI应用的部署。 在AI数据中心的加速部署下，800G光模在数据传输中扮演核心角色之一。 在3月的OFC大会上，中国各大光模块厂商推出其最新光模块产品。中际旭创在现场展示1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光通信模块、基于5nm DSP和先进硅光子技术的第二代800G模块、功耗低于14W的800G OSFP DR8+和2xFR4光通信模块。新易盛在现场推出800GLPO（线性直驱可插拔光模块），在单模光纤应用下，具备基于EML、硅光、薄膜铌酸锂调制器的LPO收发器，新易盛具有业界领先功耗水平11.2W的最新800G光模块包括基于薄膜铌酸锂调制器TFLN技术的800G OSFP DR8，配合5nm DSP以及集成的TIA。剑桥科技在现场推出低功耗的Direct Drive 800G光模块方案，其日本子公司Oclaro专注于高端的800G/1.6T的研发设计，美国子公司Macom则专注TIA Driver芯片的研发。联特科技的在现场展示带有TFLN（薄膜铌酸锂）调制器的800G光模块，产品具备超高带宽、低功耗、可扩展性等优势。华工科技在大会现场推出800G光模块、应用在ChatGPT、在线云办公、自动驾驶、远程医疗以及人工智能等新型应用的相干光模块400G ZR/ZR+/ZR+ Pro。 目前北美云厂商巨头持续看好800G光模块的预期，正在送样测试的800G光模块厂商有望持续受益。中际旭创800G和相干系列光模块已经实现批量出货，1．6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。新易盛800G光模块已经实现小批量出货。剑桥科技已完成800G2×FR4光模块（2km）和800G8×FR1光模块（2km）的研发和认证并在上海工厂启动新产品导入工作，800G产品已向客户小批量发货。联特科技拥有基于薄膜铌酸锂调制技术的800G光模块，并且800G光模块产品已实现多个客户送样并测试。华工科技800GDR8/FR8光模块在北美云厂商已经实现送样测试。 1.4.2.CPO（光电共封装） OIF（国际标准组织光互联网论坛）于4月初发布首个CPO草案，CPO产业标准被制定，CPO产业化迈过新里程碑。这一业界第一的OIF光电合封3.2T模块-01.0实现草案IA面向3.2Tbps CPO模块，定义了用于以太网交换机的3.2TCPO模块，基于100G电通道，提供50G通道后向兼容。该CPO光引擎具备51.2Tbps汇聚带宽交换机的光/电接口，并且提供140G/mm的带宽边缘密度。新的IA包括了3.2Tbps CPO模块的可互通的规定，包括：1）8x400Gb/s光接口选项面向FR4和DR4连接；2）32 x CEI-112G-XSR主接口(或32 x CEI-56G-XSR后向兼容模式)；3）光机械模块规定；4）电气规范；5）控制和管理接口，支持现有OIF CMIS规定。 CPO(Co-packaged optics)，即光电共封装，指的是将网络交换芯片和光模块共同装配在同一个插槽上，缩短芯片和模块之间的走线距离，形成芯片和模组的共封装，逐步替代可插拔光模块。CPO将硅光模块和超大规模CMOS芯片以更紧密的形式封装在一起，从而在成本、功