请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 策略金股报告 2023年04月28日 东亚前海研究·5月金股组合 投资要点 国内方面，一季度我国经济运行开局良好，出口大超市场预期，建议关注“一带一路”带来的出口投资机会。一季度GDP实现28.5万亿元，不变价同比增长4.5%，高于市场预期的4%。3月工业增加值同比增长3.9%，工业保持平稳运行，工信部持续加强政策供给。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，较2月提高7.1pct，餐饮消费和商品零售提速明显，线下消费场景修复。3月出口同比增速为14.8%，大超市场预期，东盟地区和俄罗斯为主要贡献国，出口“新三样”带动出口结构优化，“一带一路”沿线国家助力打开非美市场。3月社融增量为5.38万亿元，同比多增7235亿元。2023Q1新增社融14.5万亿元，创历史新高。金融数据超预期，经济复苏趋势确认，叠加2022年同期低基数，企业盈利有望上行。 海外方面，美联储加息预期下降。3月美国CPI同比增速为5.0%，低于前值6.0%，环比增速为0.1%，美国通胀数据低于市场预期，美联储加息预期降低。3月OPEC+组织再度大幅减产，累计减产规模超过 160 万桶/日，其中大部分减产将从 5月底开始，持续到 2023 年底，2022 年 10 月OPEC+组织曾宣布 200 万桶/日的大规模减产，本次再度加码减产导致国际油价跳升。 行业方面，推荐关注：（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注：（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 5月，我们联合东亚前海研究所行业组重点推荐以下标的： 计算机（太极股份）；食品饮料（路德环境）；农林牧渔（牧原股份）；中小盘（百川畅银、岱勒新材、百联股份）；社服（米奥会展）；创新药（泽璟制药）；传媒（芒果超媒）；汽车（国机汽车）。 5月金股（不分先后） 股票代码 股票名称 所属行业 EPS2021A EPS2022E EPS2023E EPS2024E 688156.SH 路德环境 食品饮料 0.82 0.29 1.37 2.91 688266.SH 泽璟制药 创新药 -1.88 -1.98 -1.60 -0.67 300413.SZ 芒果超媒 传媒 1.17 0.95 1.33 1.57 股票代码 股票名称 所属行业 EPS2022A EPS2023E EPS2024E EPS2025E 300614.SZ 百川畅银 中小盘 0.23 0.68 0.98 1.28 300700.SZ 岱勒新材 中小盘 0.77 1.45 1.99 2.32 300795.SZ 米奥会展 社服 0.50 1.61 2.33 3.13 600827.SH 百联股份 中小盘 0.38 0.37 0.53 0.59 002368.SZ 太极股份 计算机 0.65 0.86 1.07 1.39 600335.SH 国机汽车 汽车 0.22 0.26 0.34 0.42 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2.49 3.18 4.67 4.32 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所（更新至2023年4月28日收盘） 风险提示 宏观经济波动；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名 彭琦 资格证书 S1710522060001 电子邮箱 pengq887@easec.com.cn 作者姓名 燕楠 资格证书 S1710521120001 电子邮箱 yann806@easec.com.cn 作者姓名 汪玲 资格证书 S1710521070001 电子邮箱 wangl665@easec.com.cn 联系人 贺晓涵 电子邮箱 hexh679@easec.com.cn 联系人 赵启政 电子邮箱 zhaoqz739@easec.com.cn 联系人 赵雅斐 电子邮箱 zhaoyf707@easec.com.cn 相关研究 《【策略】4月金股组合_20230330》2023.03.30 《3月金股组合_20230227》2023.02.27 《2月金股组合_20230131》2023.01.31 《1月金股组合_20221230》2022.12.30 《12月金股组合_20221130》2022.11.30 市场研究· 策略研究 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 2023.04.28 1.5月金股组合 国内方面，一季度我国经济运行开局良好，出口大超市场预期，建议关注“一带一路”带来的出口投资机会。一季度GDP实现28.5万亿元，不变价同比增长4.5%，高于市场预期的4%。3月工业增加值同比增长3.9%，工业保持平稳运行，工信部持续加强政策供给。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，较2月提高7.1pct，餐饮消费和商品零售提速明显，线下消费场景修复。3月出口同比增速为14.8%，大超市场预期，东盟地区和俄罗斯为主要贡献国，出口“新三样”带动出口结构优化，“一带一路”沿线国家助力打开非美市场。3月社融增量为5.38万亿元，同比多增7235亿元。2023Q1新增社融14.5万亿元，创历史新高。金融数据超预期，经济复苏趋势确认，叠加2022年同期低基数，企业盈利有望上行。 海外方面，美联储加息预期下降。3月美国CPI同比增速为5.0%，低于前值6.0%，环比增速为0.1%，美国通胀数据低于市场预期，美联储加息预期降低。3月OPEC+组织再度大幅减产，累计减产规模超过 160 万桶/日，其中大部分减产将从 5月底开始，持续到 2023 年底，2022 年 10 月OPEC+组织曾宣布 200 万桶/日的大规模减产，本次再度加码减产导致国际油价跳升。 行业方面，推荐关注：（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注：（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 5月，我们联合东亚前海研究所行业组重点推荐以下标的： 计算机（太极股份）；食品饮料（路德环境）；农林牧渔（牧原股份）；中小盘（百川畅银、岱勒新材、百联股份）；社服（米奥会展）；创新药（泽璟制药）；传媒（芒果超媒）；汽车（国机汽车）。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 3 2023.04.28 图表1. 东亚前海5月金股组合 东亚前海证券-5月金股组合 行业 公司 代码 盈利预测(EPS) 收盘价(元) PE (TTM) 市值 （亿元） 流通市值 （亿元） 2021A 2022E 2023E 2024E 食品饮料 路德环境 688156.SH 0.82 0.29 1.37 2.91 33.60 123.5 31 23 创新药 泽璟制药 688266.SH -1.88 -1.98 -1.60 -0.67 55.77 -36.4 148 78 传媒 芒果超媒 300413.SZ 1.17 0.95 1.33 1.57 35.88 34.6 671 206 行业 公司 代码 2022A 2023E 2024E 2025E 收盘价(元) PE (TTM) 市值 （亿元） 流通市值 （亿元） 中小盘 百川畅银 300614.SZ 0.23 0.68 0.98 1.28 26.54 115.7 43 24 中小盘 岱勒新材 300700.SZ 0.77 1.45 1.99 2.32 15.22 33.5 34 23 中小盘 百联股份 600827.SH 0.38 0.37 0.53 0.59 13.35 34.2 223 94 社服 米奥会展 300795.SZ 0.50 1.61 2.33 3.13 71.53 143.1 72 31 计算机 太极股份 002368.SZ 0.65 0.86 1.07 1.39 40.21 64.7 249 152 汽车 国机汽车 600335.SH 0.22 0.26 0.34 0.42 10.22 37.3 153 44 农林牧渔 牧原股份 002714.SZ 2.49 3.18 4.67 4.32 47.87 -904.8 2,618 1,139 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所（时间截至2023年4月28日收盘） 2.计算机：太极股份 2.1.太极股份：信创加速，云数协同前景广阔 疫情影响收入确认节奏，业绩稳健增长。我们认为，全年净利润小幅增长主要系：（1）疫情等因素影响了项目/产品交付及确收进度，2022Q4有部分收入递延到2023年上半年确认；（2）公司持续加大研发投入，2022年全年研发投入8.32亿元，同比增长9.84%，占营收比例达7.85%；（3）公司计提信用减值损失8453万元，以及资产减值损失1161万元。分业务来看，网络安全与自主可控业务下滑17.07%；云服务、智慧应用与服务、系统集成业务分别增长9.19%、3.48%、25%。2022年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.41%、6.7%、5.5%，分别同比增加-0.31pct、-3.74pct、1.55pct。 信创常态化，信创新龙头地位不断夯实。信创常态化背景下，2025 年信创产业规模将突破2万亿元（海比研究院测算）。公司是国内少有的基础软件全链布局厂商：普华操作系统+金仓数据库+金蝶中间件+慧点办公OA，并推进国资云、信创云建设。（1）数据库领域，2022年，人大金仓在电子政务、电信、能源等重点行业保持市占率领先，实现营收3.44亿元，同比增长0.97%，净利润5029.34万元，同比增长60.71%，净利率水平连续提升，由9.19%提升至14.62%；推出全新KingbaseES V9版本，性能全面提升并重点增强了KingbaseRAC的能力，2023年计划发布面向 请仔细阅读报告尾页的免责声明 4 2023.04.28 高并发、高流量场景的分布式解决方案。（2）OA领域，2022年，分拆慧点科技部分业务打造面向风控合规的法智易新品牌，慧点科技及太极法智易共实现营收3.71亿元，同比增长10.2%；发布数字化协同办公平台WE.Office 8.2、法智易合同管理系统等新产品，签约中银保险、中国国新、中国华录、首都机场、华润置地、比亚迪等大型企业。（3）信创生态方面，公司依托电科集团公司的生态服务基地群，推出太极六合信创生态服务云平台，布局全国生态攻关基地，解决信创软硬件推广应用中的各类问题，赋能地方信创生态。 定位数据“集成商”，打造数据要素新龙头。公司依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，以“云+数”为基础，不断开拓数字化应用新场景。（1）作为政务云国家队，公司持续深耕北京、天津、海南、山西等多地政务云，部署实施国产化政务云天津、海南试点，2022年云服务业务实现收入7.62亿元，同比增长9.19%。（2）公司定位数字化时代的数据“集成商”，发力云数一体，与电科网安联合打造中国可信系统（CTS），将重点发力政务云、国资云、安全云、行业云、城市云等，推动云业务从基础设施云化向数据和业务云化升级；通过建设政务数据资源基础数据库和主题数据库，盘活数据资产，培育和壮大数商。据国家发改委官方披露，我国政府数据资源占全国数据资源的比重超过3/4，政务数据是数据要素的核心供给方。我们认为，太极深耕政务行业，具有先发卡位优势和场景化经验，具备数据融通一体化管理能力（北京、天津、海南等地政务云建设和运营），以及数据运营服务能力（运营北京健康宝），随着数据要素市