航天电器2022年年报点评：业绩符合预期，航天连接器龙头有望迎来向上拐点

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针对航天电器的最新研报分析，总结如下：

调整目标价与评级

• 目标价调整：由先前的预测下调至82.56元。
• 评级维持：尽管面临2022年的交付延期情况，但考虑到股权激励后的降本增效潜力，以及对利润率的积极预期，评级被维持在“增持”。

财务表现与增长趋势

• 业绩稳定增长：2022年度，公司实现营收60.20亿元，同比增长17%；归母净利润5.55亿元，同比增长14%。
• 季度表现：2022年各季度的EPS分别为0.35元、0.32元、0.31元、0.25元，全年合计为1.23元；预计2023年的EPS分别为0.38元、0.48元、0.41元、0.45元，全年合计为1.72元。
• 关联交易预示需求增长：公司预计2023年对关联方的销售额将同比增长47.55%，表明下游市场需求保持强劲。

战略举措与市场展望

• 股权激励计划：公司推出首次股权激励计划，覆盖董事、中高级管理人员及核心技术（业务）人员，旨在推动盈利能力提升。
• 利润率提升预期：借鉴中航光电的案例，预计航天电器的净利率将实现向上拐点，得益于股权激励、成本控制和规模效应的增强。
• 业务扩展潜力：作为航天连接器领域的龙头，公司正加速成长，特别是在微特电机业务上寻求拓展，以利用航空航天领域的高景气度及装备占比提升。

风险考量

• 风险提示：关注潜在的扩产不及预期风险，这可能影响公司的产能扩张计划和整体业务发展。

市场表现与催化剂

• 市场表现回顾：过去一年，航天电器的股价经历了波动，总体呈现上升趋势。
• 未来催化剂：重点关注改革措施的落地，这可能成为推动公司股价进一步上涨的关键因素。

综上所述，航天电器通过股权激励计划等战略举措，有望克服交付延期的挑战，并借助其在航天连接器和微特电机领域的优势，实现盈利能力的提升。然而，市场仍需关注潜在的扩产风险及其对公司长期增长的影响。