2022年报及2023一季报点评： 合资相对承压，看好自主+新能源+出口齐发力

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。

上汽集团经营分析与展望

2022年第四季度与2023年第一季度运营概览：

• 营业收入：2022Q4实现营业总收入2,166.54亿元，同比增长-4.61%，环比增长2.48%。2023Q1营收1,459.16亿元，同比下降20.03%，环比下降32.65%。
• 投资净收益：2022Q4为39.40亿元，同比减少54.08%，环比减少2.86%；2023Q1为30.49亿元，同比减少47.60%，环比减少22.61%。
• 归母净利润：2022Q4为34.68亿元，同比减少17.09%，环比减少39.57%；2023Q1为27.83亿元，同比减少49.55%，环比减少19.77%。
• 扣非后归母净利润：2022Q4亏损16.50亿元，2023Q1亏损21.63亿元。

经营亮点与挑战：

• 合资业务压力：合资业务面临持续压力，导致2022Q4扣非亏损。2023Q1合资业务持续承压，投资收益下滑影响整体业绩。
• 销量与ASP：2022Q4销量为153.24万辆，其中上汽通用销量下滑幅度较大。2023Q1销量为89.12万辆，上汽大众、通用、通用五菱销量下滑显著。集团ASP分别提升，显示产品结构调整。
• 毛利率表现：2022Q4毛利率为9.52%，同比提升4.38个百分点，环比微降0.43个百分点。2023Q1毛利率为0.83%，同比提升0.46个百分点，环比上升0.32个百分点。
• 费用率：销售费用率在2022Q4增长较多，主要由于品牌营销活动增加。2023Q1费用率有所调整。
• 投资收益与资产处置：合资品牌销量下滑导致投资收益同比大幅下滑，资产处置收益主要来自无形资产的处置，而资产减值损失涉及应收账款、存货及长期资产等。

盈利预测与投资策略：

• 调整盈利预测：考虑到市场竞争加剧，对2023~2024年的归母净利润预期进行了下调，预计2025年将达到227.09亿元。
• 评级与风险提示：维持“买入”评级，但提示关注乘用车需求复苏低于预期和行业价格战超预期的风险。

以上内容基于提供的文本信息进行分析，着重于营收、利润、销量、成本费用、市场表现等关键指标的动态变化与趋势，以及对未来经营策略的预测与风险提示。