鹏辉能源(300438)的年报点评报告指出，公司2022年业绩显著增长，营收达90.67亿元，同比增长59.26%；营业利润6.73亿元，同比增长261.16%；净利润6.28亿元，同比增长244.45%。公司主要业务涉及锂离子电池、一次电池的研发、生产与销售，下游应用领域包括储能、新能源汽车、消费数码等。
报告强调，公司的锂电池业务持续高增长，2015年以来营收年复合增长率高达40.51%，2022年营收达84.74亿元，同比增长62.09%，占总营收93.46%。公司锂电池产品覆盖多个系列，其中储能领域表现亮眼，储能业务收入特别是户储业务收入大幅增长，占总营收比例提升至54%，在全球储能市场排名靠前，尤其在户用储能领域位列第二。公司与多家知名客户建立了战略合作关系，如阳光电源、南方电网、三峡电能、电工时代、西电集团等。
产能建设方面，公司在全国多地布局生产基地，总面积超160万平方米，截至2022年底，锂电池年化产能36.20亿Ah，产能利用率116.93%，在建产能25.82亿Ah。柳州基地规划产能20GWh，一期5.5GW已投产，二期预计2023年投产；浙江衢州项目计划建设21GWh储能电池，一期10GWh预计2023年下半年投产。关注后续项目的建设进度和市场拓展情况。
盈利能力上，2022年公司销售毛利率18.69%，2023年一季度提升至19.96%。二次锂电池毛利率18.04%，同比提升0.49个百分点。公司已获得多项国家专利，预计2023年盈利能力稳中有升。
2023年一季度，公司营收24.95亿元，同比增长50.14%；净利润1.82亿元，同比增长101.46%，主要受益于储能业务增长。公司计划向特定对象发行A股股票，募集资金用于储能电池项目和补充流动资金。
首次给予公司“增持”评级，预计2023-2024年的每股收益分别为2.71元与3.98元。结合行业发展前景和公司行业地位，估值相对合理，给予“增持”投资评级。风险提示包括行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期、储能市场出货不及预期、上游原材料价格波动和汇率波动。
