泰胜风能公司研究总结
公司业绩概览
- 2022年：泰胜风能实现营业收入31.27亿元，同比下降18.84%；归母净利润2.75亿元，同比增长6.33%。主要受国内风电装机需求下降影响。
- 2023年第一季度：公司业绩有所反弹，实现营业收入8.05亿元，同比增长44.40%；归母净利润0.91亿元，同比增长45.13%。
盈利能力与增长动力
- 盈利能力提升：2023年第一季度毛利率达到22.13%，较上一年度提高7.0个百分点，环比增长2.9个百分点。
- 量利齐升：随着风电市场需求回暖，产能利用率提升，预计2023年国内外风电市场高景气将推动公司塔筒业务的量利齐升。
- 海外业务进展：2022年，公司海外业务实现快速增长，外销营业收入同比增长218.68%，海外在手订单量丰富，支撑业绩增长。
产能与布局
- 产能扩张：新建扬州泰胜生产基地，预计2023年年中投产，以满足出口产品的生产需求。
- 产业布局优化：推进广东地区海上风电制造基地布局，完善沿海海上风电产业布局，同时在风电场运营业务上积极拓展。
投资建议
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为5.23、7.21、9.12亿元，对应EPS分别为0.56、0.77、0.98元/股。
- 评级与推荐：首次覆盖，给予“买入-A”投资评级，考虑到公司双海战略的推进和海风业务的潜力。
风险提示
- 风电装机低于预期：如果风电装机量未达到预期目标，可能影响公司业绩。
- 原材料成本上升：原材料价格波动可能对盈利能力造成压力。
- 行业竞争加剧：风电行业竞争激烈，新进入者可能导致市场份额变化。
结论
泰胜风能在2023年一季度实现了业绩的显著增长，得益于海外市场的发展和产能的优化布局。公司专注于风电塔筒业务，通过双海战略的实施，尤其是在海外市场的拓展，展现了较强的增长动力。未来，随着国内外风电市场的复苏，预计公司业绩将持续增长，投资前景乐观。然而，也应关注行业竞争、原材料成本波动以及装机量不确定性等潜在风险。
