动力业务持续高增，消费类业务稳步增长

欣旺达公司点评

核心结论与评级

• 公司评级：买入
• 股票代码：300207.SZ
• 当前价格：16.82元
• 评级变动：维持
• 投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为10.80亿、17.80亿、23.75亿，对应EPS为0.58、0.96、1.28元，维持“买入”评级。

主要业务亮点

1. 动力业务：快速增长，盈利能力有望逐步提升。

   • 出货量：2022年为12.11GWh，预计2023年达24GWh，同比翻倍。
   • 成本与利润：2023Q1仍处于亏损状态，主要因锂盐价格波动、库存损失与管理费用增加，预计2Q锂盐价格企稳后，业务将恢复高增长。

2. 消费类电池业务：稳步增长，笔电业务有望提升市场份额。

   • 市场表现：受宏观经济影响，手机业务表现不佳，笔电业务增长。
   • 市占率提升：笔电业务市占率较低，有较大提升空间。

财务数据概览

• 营业收入：从2021年的373.59亿元增长至2022年的521.62亿元，预计2023年为665.78亿元。
• 净利润：2022年为10.64亿元，预计2023年为10.80亿元。
• 每股收益：从0.49元增长至0.58元，预计2025年达到1.28元。
• 市盈率（P/E）：从2021年的34.2倍降至2025年的13.2倍。
• 市净率（P/B）：从2.2倍降至1.2倍。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料成本大幅上涨。
• 行业竞争加剧。

总结 欣旺达的动力业务持续高增，消费类业务稳健增长，预计随着动力业务盈利能力的逐步恢复和消费类业务的稳定贡献，公司业绩有望持续改善。短期虽面临一定挑战，但长期增长潜力依然显著，维持“买入”评级。投资者应关注宏观经济变化、原材料价格波动及市场竞争态势对公司业绩的影响。

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