积极实现“双碳“转型，业绩迎来拐点

公司业绩及战略更新概览

财务表现与业绩拐点

• 2022年与2023年一季度：公司分别实现了44.52亿元与11.51亿元的营业收入，分别同比增长10.58%与10.09%。同时，归母净利润分别达到了2.55亿元与1.02亿元，同比增长221.23%与103.67%。这标志着在经历了连续五年的收入下降后，公司迎来了业绩的拐点。

内部管理优化与成本控制

• 毛利率提升：2022年公司综合毛利率提升至24.11%，较上一年度增加了4.96个百分点，主要得益于智慧车间的建设和生产效率的提升。
• 财务费用降低：通过推进银行贷款利率的降低，公司成功将贷款利率从年初的4.08%降至3.27%，全年财务费用同比降低16.49%，显示了公司在成本控制方面的积极成效。

非公开募集资金与产业扩张

• 资金注入：公司于2022年10月非公开发行1.7亿股，筹集资金30亿元，用于车载特种发射装备系统与轨道交通高效牵引及节能装备的产业化建设，并成功收购湖南湘电动力29.98%的股权，进一步巩固了公司在“电磁能+电机+电控”核心产业的发展基础。

核心技术与市场优势

• 船舶综合电力系统与特种发射：公司掌握了船舶综合电力推进系统和特种发射两大核心技术，相关产品的市场份额达到100%。凭借这些优势，公司正以海军装备转型为契机，构建以船舶、海洋领域为核心的新型电磁电气技术产业链。

投资预测与评级

• 盈利预测：基于对十四五期间军工行业的高景气度的判断以及公司在电磁推进系统领域的垄断地位，预计未来三年公司的归母净利润将分别达到4.77亿元、7.03亿元与8.91亿元，对应的市盈率分别为52倍、35倍与28倍。
• 投资评级：鉴于上述分析，维持“买入”的投资评级，推荐公司作为投资者关注的重点对象。

风险提示

• 下游需求与订单波动：经济环境变化可能导致下游客户的需求和订单量产生波动。
• 盈利不达预期：市场竞争加剧或技术开发风险可能影响公司的盈利能力。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能对公司的股价产生负面影响。

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