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报告总结：
睿创微纳（股票代码：688002）2022年年报显示，全年实现营收26.45亿元，同比增长48.62%，但归母净利润为3.13亿元，同比下降32.05%。扣非净利为2.49亿元，同比减少38.95%。至2023年一季度，公司业绩实现大幅反弹，营收7.90亿元，同比增长77.45%，归母净利8159.69万元，同比大幅增长471.33%，扣非净利7558.76万元，同比增加746.31%。
公司业绩改善的主要原因包括：
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军品业务回暖：2022年第四季度和2023年第一季度，公司部分既有项目的交付量增加，同时，多个重点精确制导项目进入批产准备阶段，完成首批交付，标志着正式进入批产阶段。此外，公司在特种设备领域参与了多个项目的竞标，并在制冷产品线方向上与某重点客户合作，进一步推动了业务增长。
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境外市场持续高增长：得益于产品渗透率和市场份额的双提升，以及红外热像仪技术的全球竞争优势，公司境外收入在2022年实现了78.47%的增长，达到13.28亿元。户外运动产品，尤其是用于户外狩猎的红外热成像整机，成为推动境外收入增长的关键因素。
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微波业务贡献增量：公司通过全资子公司成都英飞睿和收购无锡华测，成功进入微波领域。无锡华测业务迅速恢复，产能持续提升，2022年实现营收3.42亿元，两年复合增速60.9%，净利润2593.9万元，两年复合增速64.0%。
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民用车载布局完善：公司已完成从芯片探测器、模组到系统的全链条布局，产品覆盖多种类型，应用于不同类型的民用车辆，尤其是针对车载夜视系统，提高了驾驶安全性。公司还发布了国内首款通过AEC-Q100车规级认证的红外热成像芯片，应用于智能驾驶、自动驾驶和智能座舱等领域，与多家企业建立深入合作关系。
展望未来，随着特种装备业务需求的复苏、境外销售的持续增长、微波业务的贡献以及车载业务的拓展，公司中长期发展前景良好。考虑到军品交付节奏加快等因素，公司预计2023-2025年的营业收入分别为35.87亿元、46.65亿元和58.09亿元，归母净利润分别为5.15亿元、7.47亿元和9.72亿元，维持“买入”评级。然而，报告也提醒投资者关注核心客户订单波动、市场开拓不及预期和市场竞争加剧的风险。
