青松建化公司点评报告
公司概况与近期表现
- 最新收盘价：4.75元/股
- 总股本/流通股本：16.05亿股/13.79亿股
- 总市值/流通市值：76亿元/65亿元
- 52周内最高/最低价：4.75元/股至3.48元/股
- 资产负债率：38.2%
- 市盈率：15.83倍
- 第一大股东：阿拉尔市统众国有资本投资运营(集团)有限责任公司，持股比例22.5%
业绩亮点
- Q1业绩：2023年Q1营业收入6.20亿元，同比增长21.33%；归母净利润708.30万元，同比增长181.57%。
- 需求增长：受新疆经济运行加速、固定资产投资提速的影响，2023 Q1新疆水泥产量同比增长26.6%，显著高于全国平均水平。
- 价格坚挺：受益于区域错峰生产与需求恢复，新疆地区水泥价格保持稳定，Q1均价为450元/吨。
行业展望与公司策略
- 一带一路建设：中吉乌铁路推进，预计为南疆水泥需求带来增长，带动水泥需求量增加。
- 成本与盈利：Q1公司成本端略有上升，但4月动力煤价格下降，成本压力减轻，预计毛利率将逐步改善。
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为5.61亿、6.36亿、6.91亿元，维持“买入”评级。
风险提示
- 投资风险：新疆地区基建与房地产投资增速下滑的风险。
- 市场风险：大宗商品价格波动风险。
- 行业风险：水泥行业供给格局优化不及预期。
财务预测与估值
- 收入预测：2022年3741百万，2023年预计4364百万，2024年4524百万，2025年4643百万。
- 盈利能力：2022年净利润增长率31.93%，2023年预计34.98%，2024年13.38%，2025年8.65%。
- 估值指标：PE从17.07降至10.27，PB从1.35降至0.90。
公司战略与市场定位
- 市场定位：中邮证券作为中国邮政集团的子公司，致力于提供全面的证券投、融资服务，推动普惠金融发展。
- 发展战略：依托集团资源，加强业务创新和服务优化，致力于成为客户认可、社会尊重、股东满意、员工自豪的企业。
结论
青松建化在Q1实现了强劲的业绩增长，得益于新疆地区经济的复苏和中吉乌铁路建设的推动，未来随着成本压力的缓解和盈利能力的增强，公司业绩有望进一步提升。然而，公司也面临着投资和市场风险，需密切关注行业动态和政策环境变化。长期看，公司凭借其在新疆地区的业务基础和战略定位，具有较好的成长潜力。
