根据提供的研报内容，我们可以总结如下：
公司概况：
- 股票代码：锦泓集团（603518.SH）
- 评级：首次覆盖，给予“买入-B”的建议
- 股价表现：截至2023年4月28日收盘，股价为10.09元人民币，年内最高价格为10.45元，最低价格为5.96元。
财务业绩：
- 营收：2022年营收为38.99亿元，同比下降9.83%。2023年一季度营收11.67亿元，同比增长8.05%。
- 净利润：2022年净利润为0.71亿元，同比下降68.12%。2023年一季度净利润为1.03亿元，同比增长149.32%。
- 毛利率：2022年电商渠道毛利率为65.52%，同比提升1.7个百分点。2023年一季度电商渠道毛利率为69.4%，同比提升0.2个百分点。
- 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益分别为0.73元、0.98元、1.29元。
品牌与渠道：
- 品牌表现：VGRASS、TEENIEWEENIE品牌在2022年及2023年一季度均有所表现，其中TEENIEWEENIE品牌2023年一季度营收同比增长132.22%。
- 渠道情况：电商渠道在2023年一季度增长加速，线下渠道降幅收窄。截至2023年一季度末，各品牌门店数量均有变化，但总体上VGRASS门店数量略有减少，TEENIEWEENIE门店数量略有增加，云锦门店数量保持不变。
财务状况：
- 存货与库存：2022年末存货为11.43亿元，2023年一季度末为9.85亿元，存货周转天数从324天减少至268天。
- 现金流：2022年经营活动现金流净额为5.49亿元，投资活动现金流为负数，筹资活动现金流也为负数。
投资建议：
- 基于2023年一季度的表现，预计未来两年的盈利增长，并考虑当前估值水平，首次覆盖给予“买入-B”的投资建议。
风险提示：
- 品牌拓展速度低于预期的风险；
- 电商渠道营销费用增加的风险；
- 国内消费市场恢复低于预期的风险。
总结：
锦泓集团在2023年一季度展现出强劲的电商渠道增长势头，盈利能力也有所提升，特别是销售毛利率的改善显示了品牌复苏的趋势。基于此，分析师首次覆盖并给出了积极的“买入-B”评级。然而，报告也提醒了投资者关注品牌拓展速度、电商营销成本以及国内消费市场恢复程度等潜在风险因素。
