山东高速(600350.SH)的公司点评报告显示，公司在2022年面临疫情及第四季度货车通行费减免政策的影响，导致业绩承压，营业收入和归母净利润分别同比下降6.46%和6.46%。然而，进入2023年第一季度，随着疫情的好转，净利润实现了12.95%的同比增长，净利润恢复至正值。
公司主要收入来源于路桥收费业务，尽管2022年受到疫情影响，该业务收入也出现了下滑，但2023年第一季度，该业务收入同比增长11.0%，显示出显著改善的趋势。此外，公司通过实施的PPP项目建造期收入对整体收入也有一定贡献。
成本方面，2022年公司营业成本增长31.51%，主要原因是确认了PPP建造期成本。2023年第一季度，营业成本增长45.34%，这可能与PPP项目建造期成本的持续影响有关。
在资产质量方面，公司拥有两条重要的高速公路——济青高速和京台高速。济青高速在2019年进行了改扩建，增加了通行能力，但在2022年由于疫情和政策调整，车流量和收入有所下滑。京台高速在2021年启动了改造扩建，2022年底建成通车，提高了通车能力。2023年第一季度，京台高速齐河-济南段开始进行改扩建项目，预计将进一步提升其运营效率。
盈利预测方面，预计公司2023-2025年的每股收益分别为0.72元、0.77元和0.83元，对应的市盈率分别为7.88倍、7.49倍和6.95倍。考虑到公司的稳健业绩和合理的估值水平，分析师给予“推荐”的评级。然而，投资者仍需关注新冠疫情反复、车流量恢复不及预期、收费政策变化以及改扩建工程进度不及预期等风险因素。
综上所述，山东高速在经历了2022年的挑战后，2023年第一季度实现了业绩的反弹，特别是在疫情缓解后的经济复苏背景下，公司有望继续受益于交通行业的稳定增长。
