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该研报对一家公司进行了分析，并维持了“谨慎增持”的评级。以下是研报的主要内容总结：
业绩回顾与展望
- 2022年业绩表现：公司实现了收入5.79亿元，同比增长33.81%，归母净利润2.33亿元，同比增长35.80%。第四季度的收入增长至1.38亿元，同比增长27.74%，而归母净利润为0.34亿元，同比增长8.6%。这些数据在疫情期间仍保持了较快的增长。
- 规模效应显现：人工晶体收入达3.53亿元，销量80.6万片，展现出持续的规模效应。OK镜收入1.74亿元，销量36.2万片，其毛利率的提升至86.24%，主要原因是试戴片占比减少。其他视光产品的收入增长显著，达到0.34亿元，同比增长500.36%。
2023Q1业绩亮点
- 超预期增长：一季度实现收入1.90亿元，同比增长44.55%，归母净利润0.78亿元，同比增长33.58%。收入增速超市场预期，显示出快速的疫后恢复。
- 眼科市场需求凸显：虽然净利润增速略低于收入增速，主要由于政府补贴及理财收益的减少，但整体业绩表明公司正在从疫情中迅速恢复，并展现出强劲的眼科市场需求。
未来发展与战略
- 丰富的产品线：公司拥有广泛的在研产品管线，包括国产唯一非球多焦人工晶体，以及非球面三焦散光人工晶体和非球面EDoF晶体正处于临床试验阶段，这将加速高端晶体的国产替代进程。
- 业务领域扩展：除了核心业务外，公司还在横向扩展其业务范围，如角膜塑形镜（PR）、彩色隐形眼镜、离焦镜等，为公司的长期增长开辟了新的空间。
风险提示
- 疫情反复风险：全球疫情的不确定性可能影响公司的运营和市场表现。
- 产品商业化挑战：新产品的商业化过程可能存在不确定性，包括市场接受度、竞争压力等。
- 研发风险：研发进度可能受到技术难题、资金限制或其他不可预见因素的影响。
综上所述，该公司的业绩表现稳健，特别是在2022年的增长和2023Q1的超预期表现，显示出了其在眼健康领域的强大竞争力。然而，也存在一定的风险需要关注，尤其是在市场环境变化、产品商业化和研发方面的不确定性。
维持谨慎增持评级。维持2023-2024年EPS3.15/4.43元，新增2025年EPS6.17元，考虑板块估值水平下降，下调目标价至236.50元，对应2023年PE75X，维持谨慎增持评级。
2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入5.79亿元（+33.81%），归母净利润2.33亿元（+35.80%），扣非归母净利润2.08亿元（+38.84%）。
其中2022Q4实现收入1.38亿元（+27.74%），归母净利润0.34亿元（+8.6%），扣非归母净利润0.26亿元（+0.62%），疫情下保持较快增速。
规模效应逐步显现。2022年人工晶体收入3.53亿元（+15.77%），销量80.6万片（+14.9%），毛利率89.54%（+2.53pct），规模效应持续显现；OK镜收入1.74亿元（+24.73%），销量36.2万片（+51.46%），毛利率86.24%（+2.29pct），主要系试戴片占比减少所致；其他视光产品0.34亿元（+500.36%），离焦镜、彩瞳、硬镜护理产品销售取得较大进展。
2023Q1业绩超预期，眼科刚性需求凸显。2023Q1实现收入1.90亿元（+44.55%），归母净利润0.78亿元（+33.58%），扣非归母净利润0.75亿元（+43.88%），收入增速超市场预期，疫后恢复速度较快。归母净利润增速低于收入增速，主要为政府补贴及理财收益减少所致。公司在研管线丰富，2022年上市国产唯一非球多焦人工晶体，后续仍有非球面三焦散光人工晶体及非球面EDoF晶体处于临床试验阶段，有望加速高端晶体的国产替代；同时，业务领域横向拓展，PR、彩瞳、离焦镜打开长期成长空间。
风险提示：疫情反复风险，产品商业化不及预期，研发不及预期等。
