【豆类油脂】周度报告 2016年4月26日操作评级：进入4月，阿根廷产区的过度降雨引发市场担忧，咨询机构纷纷下调阿根廷产量预测，目前市场预测减产约400万吨左右，推高美豆价格快速冲破10美元大关，至10.4美元左右。随后伴随阿根廷天气转干，回落至10美元一线。目前，市场仍有关于阿根廷霜冻的担忧，若继续炒作天气，美豆可能保持相对的强势，继续站在10美元关口，否则存在回落风险。长周期看，10.5-10.6美元区域仍是绝对阻力区，难以突破。 国内豆粕市场在美豆快速拉涨的带动下大幅走强，但从盘面看，前期持仓的快速增加自上周三开始连续3天减仓100万手，多头资金开始撤退，我们已持续建议豆粕多单减持至平仓，并建议轻仓做空。现货成交方面，伴随期货的大涨现货成交放量，下游已进行补库，一周总成交110万吨。 油脂市场，近期表现外弱内强，马盘高位调整，近期出口数据不佳，产量数据显示1-20日MPOA马棕产量环比增11.8%，但马来降雨仍持续偏少，加之产量同比仍处低位，暂时看不到马棕大幅下跌的可能。 国内油脂市场，上周豆油和棕榈油持续拉升后出现短期调整，国内市场，棕榈油港口库存出现下降，现货基差走强，我们继续对油脂维持观望评级，策略上，建议中期继续持有豆棕扩大的头寸。 豆粕--持空 豆油--观望 棕榈油--观望 相关报告： 1、20150426《国投安信期货油脂油料晨报》 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 010-58747605 research@zgqh.com.cn 农产品周报 天气炒作推高豆粕价格，关注天气端风险 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌美豆7月1008.2512.0美豆粕7月318.53.9美豆油7月34.2-0.1马棕油7月254035.0连豆粕9月2615-20.0连豆油9月6296-26.0连棕油9月5662-86.0年初至今涨跌幅18.62%13.77%月涨跌幅周涨跌幅1.20%1.24%9.86%14.73%7.34%-0.04%13.30%-0.29%1.40%-0.76%2.43%2.62%11.75%-0.41%2.04%10.88%-1.50%1.40%15.69%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -300-200-100010020030001/2102/2103/2104/2105/2106/2107/2108/21元/吨 Y1609-1701Y1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010020001/2102/2103/2104/2105/2106/2107/2108/21元/吨 P1609-1701P1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 1.822.22.42.62.809/1611/1601/1603/1605/1607/16元/吨 Y1609/M1609Y1509/M1509数据来源：wind，国投安信期货 30040050060070080009/1611/1601/1603/1605/1607/16元/吨 M1609-RM1609M1509-RM1509数据来源：wind，国投安信期货 -400-200020040060009/1611/1601/1603/1605/1607/16元/吨 OI609-Y1609OI509-Y1509数据来源：wind，国投安信期货 -120-80-40001/2102/2103/2104/2105/2106/2107/2108/21元/吨 M1609-1701M1509-1601数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌2680.0160.06500.0100.05800.0250.06.45%9.09%4.50%4.56%15.76%豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅1.56%1.96%7.44%6.35%【豆棕油】 4006008001000120014001600180009/1611/1601/1603/1605/1607/16元/吨 Y1609-P1609Y1509-P1509数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 2000300040005000元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 4000600080001000012000元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 20004000600080001000012000元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002503003504004502012/8/222013/8/222014/8/222015/8/22美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB价差】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 2500300035004000450050002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/4元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 20003000400050006000元/吨 进口大豆分销价：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【港口大豆分销价】 【豆粕基差】 -200-10001002003004002015/9/172015/12/172016/3/17元/吨 M1609基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -500-300-1001003005007002015/9/172015/12/172016/3/17元/吨 Y1609基差（张家港四级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-500-400-300-200-10001002002015/9/172015/12/172016/3/17元/吨 P1609基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 0369121518千万蒲式耳 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆出口检验】 0246810121409/0811/0801/0803/0805/0807/08千万蒲式耳 x 10000 15/16美豆当周检验 14/15数据来源：wind，国投安信期货 05010015020009/0811/0801/0803/0805/0807/08千万蒲式耳 x 10000 15/16美豆累计检验 14/15数据来源：wind，国投安信期货 0510152025301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 亿磅 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油月度库存】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%024681012141618百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%0102030405060708090百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100-5005010015020025030009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 010002000300040005000600009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 010002000300040005000600009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆累计出口 14/15数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆累计待装船 14/15数据来源：wind，国投安信期货 -100010020030009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆对中国当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 050010001500200025003000350009/0411/0401/0403/0405/0407/04万吨 x 10000 15/16美豆对中国累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油00.150.30.45吨/公顷 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -20-100102030405010/0212/0202/0204/0206/0208/02万吨 x 10000 15/16美豆粕当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 010020030040050060070010/0212/0202/0204/0206/0208/02万吨 x 10000 15/16美豆粕累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010/0212/0202/0204/0206/0208/02万吨 15/16美豆油当周净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 02040608010/0212/0202/0204/0206/0208/02万吨 15/16美豆油累计净销售 14/15数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕累计出口销售】 【美豆油累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 二、国内市场02004006008001000万吨 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【大豆月度进口】 【进口大豆港口库存】 0200400600800万吨 进口大豆港口库存 数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度进口】 【马来棕榈油月度出口】 0481216万吨 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 050100150200250万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度库存】 0100200300万吨 x 10000 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 【进口大豆压榨利润】 【大豆月度压榨】 01002003004005006007008009001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 2013201420152016数据来源：wind，国投安信期货 【油厂豆粕库存】 0204060801001202012/12/30201